[비즈한국] 最近、政界では韓国取引所の持株会社転換について議論が交わされている。持株会社に転換した後、KOSPIとKOSDAQの各市場をそれぞれ子会社として編入させるという構想だ。取引所の持株会社転換が完了すれば、KOSDAQの競争力が強化されるという主張である。しかし、反対意見も根強い。KOSDAQの経営悪化を懸念する声が上がっているからだ。韓国取引所の本店所在地である釜山広域市も持株会社転換に反対しており、地方選挙を控えた状況で地域の世論を無視することは難しい。
キム・ヨンボム青瓦台政策室長は、2月のソウル経済とのインタビューで、韓国取引所を持株会社へ転換した後、KOSPIとKOSDAQの両市場をそれぞれ子会社として分離すると明かした。共に民主党のキム・テニョン議員は、韓国取引所を持株会社へ転換する内容の法案を代表発議した。
持株会社転換を主張する側は、KOSPIとKOSDAQの性格が異なる点を理由に挙げている。KOSPIは主に国内大企業が、KOSDAQは中小企業やベンチャー企業が多数を占める。これは、KOSDAQの上場要件がKOSPIに比べて相対的に低いためだ。KOSPIとKOSDAQの性格が異なる以上、状況に応じた柔軟な管理が必要であり、そのために両市場を管理する子会社を分離すべきだという主張である。
キム・テニョン議員は法案を発議する際、「（KOSDAQは）上場・監視・退場基準がKOSPIと類似の枠組みの中で運営されており、成長企業に適した柔軟な制度設計や迅速な市場運営が難しく、その結果、KOSDAQの競争力と信頼が低下する問題が生じている」とし、「これに取引所の持株会社制度を導入し、各市場を子会社形態で分離・運営できるようにすることで、KOSDAQがKOSPIと区分される独立的な運営体系を備え、市場の特性に合わせた上場・監視・退場基準を設計できる基盤を整えたい」と説明した。
しかし、反対意見も根強い。特に韓国取引所内部から反対の声が高い。全国事務金融サービス労働組合韓国取引所支部（韓国取引所労組）は、「世界的な市場統合のトレンドに逆行する時代錯誤的な決定であり、効率的な自律規制体系を弱体化させるだろう」とし、「無分別な上場を煽るKOSDAQの分離はドットコムバブルの再来を招き、個人投資家の被害につながるだろう。持株会社転換は、落下傘人事のための官治金融構造を強化するだけだ」と指摘した。
韓国取引所労組は、KOSPIとKOSDAQの競争構図が作られた場合、株式市場全体の質的低下を懸念している。収益中心の競争が続けば、質の悪い企業が大量に市場に流入する可能性も排除できない。この場合、被害を被るのは個人投資家になるというのが労組の主張だ。
双方の主張が鋭く対立しているため、実際の韓国取引所の持株会社転換までには紆余曲折が予想される。さらに、地方自治体からも韓国取引所の持株会社転換に反対する声が出ている。パク・ヒョンジュン釜山広域市長は2月に国会を訪れ、韓国取引所の持株会社転換への反対姿勢を伝えた。韓国取引所の本店は釜山広域市南区にあり、株式や債券の取引などの業務はソウルオフィスが担当している。釜山広域市の市民社会からは、KOSPI・KOSDAQの取引機能も釜山広域市の本店で担うべきだという意見が継続的に出ている。韓国取引所が持株会社に転換した後、KOSPI・KOSDAQの取引子会社の本社がソウル特別市にあれば、釜山広域市としては不満の声が上がるのは避けられない。
パク・ヒョンジュン市長はソーシャルメディア（SNS）で、「本店所在地に関する明確な規定なしに持株会社転換が推進されれば、中核機能が首都圏に移転する可能性が高い」とし、「そうなれば釜山は再び空っぽの殻に成り下がってしまう」と指摘した。
政府と与党が強行すれば、韓国取引所の持株会社転換は可能だ。キム・テニョン議員が代表発議した法案には28人の国会議員が参加したが、彼らは全員共に民主党所属である。国民の力を含む野党は、韓国取引所の持株会社転換に関連して公式見解を発表したことはない。共に民主党は現在、国会議席の過半数以上を占めているため、単独での法案処理が可能である。
しかし、釜山の世論を無視することはできない。共に民主党は、今年6月に予定されている地方選挙で釜山広域市長の座奪還を狙っている。韓国取引所の持株会社転換を強行する場合でも、KOSPI・KOSDAQの子会社本社を釜山広域市に置かなければ、釜山市民の心をつなぎ止めることはできない。
このような状況下でも、青瓦台と国会の双方が韓国取引所の持株会社転換に関して公式的な立場表明を控えている。現在までに出ている公式な立場は、キム・ヨンボム室長のインタビューとキム・テニョン議員が代表発議した法案がすべてである。今後の見通しは依然として不透明な状況だ。