[비즈한국] 去る3月10日、ドイツのバイオテック大手企業ビオンテック（BioNTech）から異例の人事発表があった。共同創業者のウーグル・サヒン（Uğur Şahin）CEOとエズレム・テュレジ（Özlem Türeci）CMOが、契約満了に伴い2026年末で会社を去り、次世代mRNA技術に集中する新しい会社を設立すると明らかにしたのだ。ビオンテックはパンデミック期間中、ファイザー（Pfizer）と共に新型コロナウイルスワクチンを開発し、世界的にその名を知らしめた。
このニュースが伝わると、市場は即座に反応した。発表当日、ビオンテックの株価は約22%急落した。ただし、この下げ幅は創業者離脱の発表だけが理由ではなかった。同日に発表された2025年第4四半期の業績が市場予想を下回り、2026年の年間売上高見通し（20億〜23億ユーロ、約3兆4000億〜3兆9000億ウォン）も市場専門家の予測を大きく下回るなど、複合的な衝撃が作用した。
再び開拓者へ、連続起業のエコシステム欧州
このニュースが注目されるのは、単なる経営陣の交代だからではない。欧州のスタートアップ界隈でも珍しい、大型企業にまで成長させた創業者が再び初期段階の研究に戻るという選択をしたからだ。ビオンテックはすでにグローバル上場企業であり、パンデミック後に蓄積した巨額の現金を基盤に、抗がん剤や免疫治療薬の開発を推し進める大型バイオ企業となった。2025年末時点で現金・現金同等物および有価証券を約172億ユーロ（約29兆2000億ウォン）保有しており、純損失11億4000万ユーロ（約1兆9000億ウォン）を記録しながらも大規模な研究開発を継続している。
創業者たちの説明は明快だ。ビオンテックが後期臨床開発と商用化段階に集中するようになるにつれ、自分たちが強みを持つ初期研究や探索に十分な時間を割くことが難しくなったというものだ。二人は共同声明で「再び開拓者になる準備ができた（ready to become pioneers again）」と述べ、新会社では人間を対象とする試験以前の初期mRNAベースの医薬品研究を行うと明らかにした。ビオンテックは新設会社に一定のmRNA関連の権利と技術を移転し、その対価として会社の少数株分や成果連動型の報酬を取得する方向を検討している。二人の創業者はビオンテック株の約15%を継続保有する予定であり、完全な決別というよりは役割分離に近い構造だ。
今回の決定は、スタートアップ創業者の役割が企業の成長段階によって変わり得ることを示している。バイオ分野では後期臨床、規制対応、生産、商用化が中心となる段階に移るにつれて組織構造が複雑になり、意思決定のスピードが遅くなる傾向がある。サヒンとテュレジにとって、今回が3度目の創業となる。二人は2001年にガニメド・ファーマシューティカルズ（Ganymed Pharmaceuticals）を共同創業し、アステラス製薬（Astellas）に4億6000万ドル（約6700億ウォン）で売却した。二人は2008年に再びビオンテックを設立した。今回の会社設立も、連続起業（serial entrepreneurship）の延長線上にある。
成長した会社の課題、バイオ企業のパイプライン
短期的には、ビオンテックにとってのリスクは明白だ。ドイツの資産運用会社ユニオン・インベストメント（Union Investment）のファンドマネージャー、マルクス・マンス（Markus Manns）氏は創業者の離脱について「多くの疑問を残す非常に悪いニュース」とし、ビオンテックが「心と頭脳（heart and mind）を失うこと」だと表現した。米国の投資銀行リアリンク・パートナーズ（Leerink Partners）は、今回の転換を「論理的な筋道」と評価しつつも、ビオンテックが創業者なしでアプローチを効果的に繰り返し、拡大できるか疑問を呈した。特にパンデミック以降、ビオンテックはコロナワクチン企業から多製品バイオテックへと転換しなければならない課題を抱えている状況であり、両創業者が同時に去ることは戦略的な連続性に対する不確実性を高める。
一方、会社側は抗がん剤のパイプラインとコロナワクチン事業には影響がないと明言した。後継経営陣の選任手続きにも着手した。新CEOの要件としては「後期臨床開発および商用化の実行経験」が提示された。ビオンテックは2030年までに複数の製品を保有する商業的なバイオ製薬会社へと跳躍するという目標のもと、2026年末までに15の腫瘍学臨床試験フェーズ3を進行中である。臨床試験フェーズ3（Phase 3）は新薬開発の最後の関門であり、数百から数千人の患者を対象に実際の治療効果と安全性を大規模に検証する段階だ。この段階を通過して初めて規制当局の許可を得て、医薬品を市場に投入できる。
ビオンテックは2025年、ブリストル・マイヤーズ スクイブ（Bristol Myers Squibb, BMS）と最大111億ドル（約16兆ウォン）規模の戦略的パートナーシップを締結し、次世代抗がん免疫治療のパイプラインを強化した。これは創業者個人の科学的力量に依存するより、資本・臨床・事業開発を構造的に回すプラットフォーム企業へと会社を再定義しようとする方向性と一致する。
バイオ企業においてパイプライン（pipeline）とは、現在開発中の新薬候補物質のリストとその開発段階を総称するものだ。一般的な製造業であれば工場と設備が会社の中核資産だが、バイオ企業では「今後売れる可能性がある薬がどれくらいあるか」が会社の価値を決定する。新薬一つの寿命は特許期間によって有限であり、新薬開発には10年以上、数千億ウォンがかかる。そのため投資家は現在の収益ではなく、今臨床試験中の薬が将来どれほど売れるかを見て投資する。パイプラインこそが将来の売上の予告編というわけだ。通常、臨床試験に入った薬のうち実際に市場に出る割合は10%前後にとどまる。したがって、候補物質が多いほど、そして開発段階が進んでいるほどリスクが分散される。
ビオンテックの場合、コロナワクチンという単一製品への依存度を下げるために抗がん剤パイプラインを攻撃的に拡大することが現在最も重要な課題だ。投資家が創業者の離脱に敏感に反応したのも、パイプラインの成否が結局、創業者たちの科学的判断力にかかっていると見ているからだ。
欧州のエコシステムに新たな評価を残した創業者たち
今回の事例は、欧州、特にドイツのスタートアップ・エコシステムの観点からも意味がある。欧州は長年「基礎科学は強いが、それを大規模企業に育てるのは弱い」と評価されてきた。ビオンテックはこの構図を打ち破った稀な事例だった。マインツ（Mainz）から出発した科学ベースのスタートアップがグローバル・パンデミック対応の中核企業となり、その後は抗がん剤へと重心を移動させる戦略転換も実行している。その創業者たちが再び新しい会社を作るということは、一度の成功が次のイノベーションの資源となり、成長した企業が新しいスタートアップの技術的土台となるエコシステムの循環構造が作動し始めたという信号としても読み取れる。
mRNA技術の観点からも、今回の選択の背景は理解できる。コロナワクチンはmRNAの商用化の可能性を証明したが、次世代がん治療薬、個人向け精密免疫治療、非感染性疾患への適応拡大、デリバリーシステム（delivery system）の技術改善など、まだ臨床的に検証されていない領域が広く残されている。新会社が狙うのも、この初期探索段階だ。ただし、新会社の社名、本社所在地、予算規模など具体的な事項はまだ公開されていない。
この事例は韓国のスタートアップ・エコシステムにもいくつかの問いを投げかける。創業者の成功軌跡を「会社を大きくした後に経営者として残ること」と単線的に理解する傾向があるが、ディープテックやバイオ領域では創業者の比較優位が初期探索と仮説検証の段階にあることが多い。企業の成長段階ごとに必要な力量は異なり、創業者がその変化に合わせて自身の役割を調整することが、エコシステム全体としてはより効率的かもしれない。ビオンテックの事例は、創業者の離脱を企業の失敗と見るのか、それとも技術革新システムの1サイクルと見るのか、その判断基準を改めて考えさせる。
筆者イ・ウンソは韓国で法学を専攻し、ベルリンで演劇を学んだ。芸術の街であり欧州スタートアップのハブであるベルリンに拠点を置き、都市と共に成長しながら、韓国とドイツのスタートアップ・エコシステムをつなぐ123factoryを率いている。