[비즈한국] 国民年金は、高麗亜鉛010130の定時株主総会において、崔潤範（チェ・ユンボム）会長の社内取締役選任案に対して議決権を行使しないことを決定した。公式な議決権行使の方向性は「不行使」だが、国民年金が崔会長を含む一部の候補者を「企業価値毀損または株主権益の侵害の履歴がある者」に該当すると判断しただけに、市場ではこれを事実上の反対判断と解釈している。国民年金の今回の決定により、市場の関心は金融当局の制裁判断へと移っている。
国民年金基金受託者責任専門委員会は19日、高麗亜鉛を含む13の上場企業の株主総会議案に対する議決権行使の方向性を審議した。来る24日の高麗亜鉛株主総会で扱われる取締役選任の件に関しては、崔潤範、黄徳南（ファン・ドクナム）、朴炳旭（パク・ビョンウク）候補に対して「不行使」を、金補映（キム・ボヨン）監査委員会委員候補と李民浩（イ・ミンホ）監査委員となる社外取締役候補に対しては「反対」を決定した。国民年金はこれらの候補について「企業価値毀損または株主権益の侵害の履歴がある者などに該当する」と説明した。
集中投票で選任する取締役の数を決める高麗亜鉛の株主総会議案については、「取締役5人選任の件」と「取締役6人選任の件」の双方に賛成した。また、ウォルター・フィールド・マクレラン、崔然碩（チェ・ヨンソク）、崔炳一（チェ・ビョンイル）、李仙淑（イ・ソンスク）の取締役4人選任案については、各候補の選任案を上程した株主提案者に基づき、国民年金が保有する議決権を半分ずつ分けて行使することとした。財務諸表承認、定款変更などの残りの議案はすべて賛成と決定した。
国民年金の議決権不行使判断の重みは小さくない。国民年金が崔会長らに票を投じないという意向を示したにとどまらず、その根拠を企業価値毀損または株主権益侵害の履歴として明示したためだ。したがって、今回の決定は単純な中立や留保というよりは、一部候補に対する否定的な判断を公式化した措置とみなす余地が大きい。このため市場では、国民年金の不行使方針を「事実上の反対」と受け止める雰囲気だ。
このような判断は、新政権発足後に強調された株主権強化の基調とも合致するという解釈が出ている。李在明（イ・ジェミョン）大統領は昨年12月の保健福祉部業務報告で「国民の株式を保有する国民年金公団が議決権を正しく行使しなければならない」とし、「後進的な経営をする企業には積極的に行使すべきだ」と述べた。国民年金が経営陣のリスクを理由に否定的な判断を下した事例という点で、今後のスチュワードシップ・コード運用の方向性を占う分水嶺とみる見方もある。
関心は金融当局の判断に移る。金融監督院は2024年10月、高麗亜鉛と永豊000670の会計処理の適正性に関する会計審査に着手した。市場では、ワン・アジア・パートナーズ・ファンドの投資損失の適切な反映の有無や、イグニオ・ホールディングス買収に関連する会計処理の適正性などが核心争点として議論された。この事案は同年の11月に会計監査へと転換されたが、現在まで制裁の可否に関する結論は出ていない。
一部からは、金融当局の判断の遅れにより、一般株主が争点に対する公的な判断を受けられないまま投票に臨むことになったとの批判も出ている。金融当局は2022年の会計監査手続き改善案を通じて、監査の調査期間を原則として1年に制限すると明らかにしていた。ある市民団体の関係者は「国民年金ですら企業価値毀損の履歴を指摘したのに、市場を守るべき金融委員会が調査を長引かせるのは、身びいきとの疑念を抱かせるに十分だ。政府の親市場政策が成功するためには、このような『身びいき調査』の慣行から根絶しなければならない」と指摘した。