[비즈한국] 光化門を彩った紫の波は、単なる公演の風景ではなかった。BTS（防弾少年団）のカムバック公演が作り出したのは音楽ではなく「経済」だった。コンビニの売上が急増し、デパートや免税店が外国人客でごった返す風景は、今や一過性のイベントを超え、一つの強固な消費構造として定着しつつある。
この現象を従来の消費サイクルで説明するのは難しい。一般的な消費は金利、所得、景気などの影響を受ける。しかし、ファンダム消費は違う。価格が上がっても減らず、景気後退でも揺るがない。これは伝統的な景気敏感消費とは全く異なる性格を帯びており、投資家にとって新たな安全資産としての性質を提示していると言える。
特に注目すべき点は、こうした現象が産業全体に拡散し得るという点だ。大信証券によると、韓国を訪れる外国人数はすでに年間1900万人を超え、過去最高値を更新しており、外国人によるカード消費額は20兆ウォンに達し、国内小売市場の約3%を占めている。BTSの公演は単なるチケット販売を超え、世界中の資本を国内に引き寄せる強力な観光プラットフォームとして機能している。
このような構造的変化は、過去日本が経験した事例と似ている。外国人観光客が急増した2022年から2024年の間、日本の主要デパートは免税売上の爆発的増加に支えられ、株価が3倍から4倍ほど上昇した。
韓国もウォン安の流れとK-コンテンツの人気が相まって、外国人消費が内需成長の新たなエンジンとして働き始めている。専門家たちは、デパートや免税店は単なる内需業種ではなく、グローバルインバウンド消費の核心チャネルとして再評価されるべきであり、新世界004170のような主要流通企業の価値が再定義されるべきだと語る。
結局、「アーミーノミクス」の本質は、コンテンツが消費を超えて資本を移動させるという点にある。過去には商品が国境を越えたが、今や人が動く。公演を見るために来韓したファンたちは、宿泊、ショッピング、飲食の消費までつなげ、都市全体を一つの消費プラットフォームに変える。光化門一帯が一つの「オフラインプラットフォーム」として機能したことは、これを象徴的に示している。
変化の中心には、コンテンツの知的財産権（IP）を保有する企業がある。IBK投資証券によると、BTSの今回の活動再開により、HYBE352820の今年の売上は4兆6000億ウォン、営業利益は5800億ウォン水準に達する見込みだ。正規5集『アリラン』が記録した予約注文406万枚と、190カ国に配信されたNetflix生中継は、コンテンツがどのようにグローバルプラットフォームと結びついて収益を最大化するかを示している。
特に600万人規模のワールドツアーで採用された360度開放型ステージは、座席効率を高めて収益性を最大化する戦略的進化を見せた。製造業とは異なり、限界費用が低く拡張性が無限大であるコンテンツIP産業が、単なるエンターテインメント企業を超えてプラットフォーム企業として待遇を受けるべき理由はここにある。
投資家の投資戦略も変わらなければならない。コンテンツIPを保有する企業はエンタメ株ではなく「プラットフォーム企業」として見なければならないということだ。また、デパートや免税店はもはや内需業種ではなくインバウンド消費の核心チャネルであり、コンビニのようなオフライン流通業者はイベントベースのトレーディングの機会になり得るということを知っておくべきだ。
ただし、特定のIPへの依存度が高いという点はリスク要因になり得る。「第2のBTS」が登場しなければ、持続性が弱まる恐れがある。また、観光、コンテンツ、流通をつなぐ政策的支援が不足する場合、効果は一過性に終わる可能性もある。しかし、これをシステム化して後発アーティストの成長サイクルを短縮させている点は励みになる。
市場を動かす力は今、金利や政策から、人の心を動かすコンテンツへと移動している。光化門で確認された紫の波は、ファンダムが資本となり、コンテンツが経済の根幹となるファンダム資本主義時代が本格化したことを知らせる信号弾となった。