[비즈한국] 3月の定時株主総会シーズンにおいて、国民年金の議決権行使が核心的な変数として浮上している。国民年金は24日、34の上場企業の株主総会議案に対する議決権行使の方向性を公開し、未来アセット証券006800のキム・ミソプ代表と大信証券003540のヤン・ホンソク副会長の社内取締役選任案、新世界004170とセルトリオン068270などの一部定款変更案に反対することを決定した。
今回の株主総会シーズンは、国民年金の事前公開範囲が拡大された後、初めて行われる3月の定時株主総会という点でも注目される。保健福祉部は2月、今年3月の定時株主総会から国民年金の議決権行使の方向性の事前公開範囲を「持分比率5%以上または保有比率1%以上の企業の全議案」および「受託者責任専門委員会が決定した議案が含まれる株主総会の全議案」に拡大すると発表した。これまでの基準は「持分比率10%以上または保有比率1%以上の企業の全議案」などであった。
今回公開された議案の中でまず目を引くのは証券会社の人事である。国民年金はキム・ミソプ代表に対しては企業価値毀損または株主権益侵害の経歴を、ヤン・ホンソク副会長に対しては株主権益侵害行為に対する監視義務の疎かさを反対理由として提示した。セアベスティルホールディングス001430のパク・ソンジュン社内取締役選任案についても、過度な兼任を理由に反対することとした。
定款変更案に対する反対は業種を問わなかった。国民年金は新世界に対しては事実上、時差任期制として悪用される懸念があると判断し、セルトリオンとクラフトンには取締役数の上限縮小を理由に反対した。LSエコエナジーの電子株主総会排除、HD現代エレクトリックとケイシーテックの社外取締役任期短縮・延期の可能性に対しても反対の立場を示した。
自己株式関連の議案も主要な牽制対象となった。国民年金はCJ大韓通運、ロッテホールディングス、未来アセット証券、セルトリオン、SKイノベーション、ケイシーテックの定款変更案について、最大株主などの賛成だけで自己株式の保有・処分計画が株主総会で承認される可能性が高いと判断した。また、ハンファソリューション、セルトリオン、HD現代マリンエンジン、クラフトンなどの役職員報酬目的の自己株式処分案にも反対した。自己株式を取得する際に株主価値向上と株主権益保護を目的に公示しておきながら、それを役職員の報酬に充てることは、公示目的と合致しないという判断である。
取締役の報酬限度に関する議案も例外ではなかった。国民年金はハンファソリューション、ハンファエアロスペース、ハンファ生命、ハンファビジョンといったハンファ系列会社とともに、新世界、ロッテホールディングス、未来アセット証券、LG生活健康、LG CNS、セルトリオン、HD現代マリンエンジン、SKイノベーション、LSエコエナジーなどの取締役報酬限度承認案に対して反対票を投じることを決定した。CJ大韓通運とユルチョン化学の財務諸表承認案に対しても、それぞれ受託者責任活動指針違反、過多配当を理由に反対した。
このような流れは、改正商法の施行を控え、企業が取締役の任期調整、取締役会定員の縮小、自己株式処理基準の整備など、定款変更を急いでいる状況と連動している。今年下半期には、監査委員選任時に最大株主と特殊関係人の議決権を3%に制限する規定の拡大や、集中投票制の義務化、監査委員の分離選出拡大などを盛り込んだ商法改正案の施行が予定されている。人事、報酬、自己株式、定款変更の全般にわたり国民年金の反対議決権行使が拡大したことは、今年の株主総会において機関投資家の影響力が一段と大きくなったことを示す一端である。