[비즈한국] 米国の中央銀行である連邦準備制度（FRB）を連日圧迫し、基準金利の引き下げを要求していたドナルド・トランプ大統領が引き起こした中東戦争により、世界的に続いていた金利引き下げの流れに急ブレーキがかかった。昨年後半から今年初めまで基準金利の引き下げを決定していた米国、英国、欧州、ニュージーランド、メキシコ、トルコなどは様子見モードに入り、オーストラリアは今月の金融政策決定会合で基準金利の引き上げを決定した。
さらに各国の中央銀行が今年の物価上昇率予想を相次いで引き上げる中、経済専門機関は今年、中央銀行が再び引き締めに舵を切るだろうという見通しを次々と打ち出している。韓国もまた、今年の総負債が6500兆ウォンを超えた状況で、5回もの基準金利引き上げの可能性まで浮上しており、国内の企業や家計が危機に陥るのではないかという懸念が高まっている。
イランが先月末、トランプ大統領の攻撃に対抗してホルムズ海峡を封鎖したことで、世界の物価が揺れ動く兆しを見せている。あらゆる産業の基本である原油の供給が遮断されたことで、直ちに原油価格が急騰しただけでなく、他の産業にも波及効果が広がっている。これを受け、トランプ大統領の絶え間ない基準金利引き下げの圧力にもかかわらず、FRBは基準金利の据え置きを続けている。ジェローム・パウエルFRB議長は18日、連邦公開市場委員会（FOMC）終了後の会見で「最近の原油価格急騰により、インフレが再燃するリスクを十分に認識している」と述べた。
実際にFRBは、今年の物価上昇率予想を2.4%から2.7%へ上方修正した。欧州中央銀行（ECB）も19日の金融政策理事会で基準金利を据え置いただけでなく、今年の物価上昇率予想を1.9%から2.6%へと大幅に引き上げた。このような調整は、今後の金融政策の焦点がインフレ抑制に移る可能性を示唆している。クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は「高いエネルギー価格が持続する場合、間接的かつ二次的な波及効果を通じて物価上昇傾向が広範囲に広がる可能性がある」と懸念を示した。
英国の中央銀行であるイングランド銀行（BOE）も、2月までは第2四半期の物価上昇率が2.1%に安定すると見ていたが、3月の金融政策委員会では中東戦争を理由に予想を3%前後に大幅に引き上げた。アンドリュー・ベイリー総裁は18日の会議で基準金利を据え置いた後、「石油、天然ガスおよびその他の原材料供給の長期的な支障は、インフレの上振れリスクを増大させる」と警告した。
トルコ中央銀行は12日の金融政策会合で、市場の基準金利引き下げ予想を覆し、据え置きを決定した。ファティ・カラハン総裁は「物価安定が達成されるまで断固として引き締め的な金融政策基調を維持する」とし、当面はタカ派的な姿勢を貫くことを示唆した。
オーストラリア準備銀行は、基準金利の引き上げへと完全に舵を切った。同銀行は17日の金融政策会合で、基準金利を3.85%から4.10%へ引き上げた。ミシェル・ブロック総裁は「景気後退を引き起こしたくはないが、インフレを抑えられずに企業がコスト上昇分を価格に転嫁し続ければ、結局は誰にとっても最悪の状況が到来する」とし、「今こそ物価を確実にコントロールすべき時だ」と強調した。
このように各国の中央銀行が中東発の物価上昇に懸念を表明したことで、経済専門機関は中央銀行の引き締め転換を既定事実化している。26日のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチによると、金利先物市場はFRBが今年末までに基準金利を1回（0.25%ポイント）引き上げる確率を21.5%、2回引き上げる確率を2.5%と予想した。わずか1か月前までは今年の引き上げ確率は0%であり、引き下げ確率が93.3%（1回引き下げ23.8%、2回引き下げ33.7%、3回引き下げ24.4%、4回以上引き下げ11.4%）に達していた市場の雰囲気は180度変わった。
ECBの金利引き上げ観測も高まっている。ゴールドマン・サックスは、ECBが年末まで金利を据え置くという従来の予想を修正し、4月と6月に金利を0.25%ポイントずつ引き上げると予想した。また、JPモルガン・チェースは4月と7月に、バークレイズは4月と6月にECBが金利を引き上げると見ている。
来月、新総裁が就任する韓国銀行（韓銀）も、据え置き見通しよりも引き上げ予想が急速に勢いを増している。シティは最近のレポートで、韓銀が今年7月と10月にそれぞれ0.25%ポイントずつ基準金利を引き上げると予想した。債券市場では国債金利が急騰しており、今後6か月間で76.6bp（1bp=0.01%ポイント）、9か月間で121.8bp水準の金利上昇が予想された。市場は韓銀の年内5回の基準金利引き上げの可能性まで反映している状況だ。中東発の物価危機に加え、シン・ヒョンソン新総裁がタカ派的な見方を持っているという点が影響したものと解釈される。