[비즈한국] OCIグループの持株会社であるOCIホールディングス010060が、従来の3人体制からイ・ウヒョン、イ・スミの2人共同代表体制へと移行し、新たな布陣を敷いた。グループ内の最高財務戦略家として知られるイ・スミ代表が、持株会社経営の実質的な舵取り役として前面に出た格好だ。特に、イ代表が最近、富光薬品003000の株主総会の現場に直接出席し、意味深な沈黙を貫いたことから、富光薬品に向けた持株会社の厳しい財務的な目が本格的に始動するのではないかという観測が出ている。
去る26日、OCIホールディングスは定時株主総会および取締役会を開き、従来のイ・ウヒョン、イ・スミ、キム・テクジュンの3人共同代表体制をイ・ウヒョン、イ・スミの2人体制に再編した。化学部門などを担当していたキム・テクジュン副会長が第一線から退いて取締役会議長を務めることになり、今後は持株会社OCIホールディングスの経営の舵取りはイ・ウヒョン会長とイ・スミ代表が握る予定だ。
特にイ代表は今回の人事で社長に昇進し、グループ全体のポートフォリオを調整してリスクを管理するコントロールタワーとしての権限が大幅に強化されたと評価されている。オーナーであるイ・ウヒョン会長が大型の新事業ビジョンを提示するとすれば、イ・スミ代表は徹底した収益性検証を通じて事業の存廃を決める「刃物」を握るということだ。
イ代表は24日、子会社である富光薬品の定時株主総会に姿を見せた。昨年3月にOCIホールディングスの代表に就任して以降、対外的な活動には積極的ではなかっただけに、彼が今後、富光薬品に対してどのような戦略的選択を打ち出すのかに業界の関心が集まっている。
富光薬品の株主総会場では、OCIホールディングスによる富光薬品の追加持分買収の可否が最大の関心事であった。株価下落と業績不振に疲弊した株主たちは、現場にいたイ・ジェヨン代表ら富光薬品の経営陣に対し、OCIホールディングスの持分拡大の意志と、将来的なエグジット（投資資金の回収）の可能性について鋭い質問を浴びせた。しかし、現場にいたイ代表は、株主たちの苦言と富光薬品経営陣の報告に耳を傾けた後、特に意見を述べることなく、株主総会終了後に静かに会場を後にした。
イ代表の沈黙がただ事ではないと感じられる理由は、現在OCIホールディングスが置かれている状況にある。独占規制および公正取引に関する法律（公正取引法）上、持株会社（OCIホールディングス）は上場子会社（富光薬品）の持分を30%以上保有することが義務付けられている。2023年9月に持株会社として発足したOCIホールディングスは、昨年9月までにこの要件を満たす必要があったが、富光薬品の持分率が17.11%にとどまり、期限を守ることができなかった。
結局、OCIホールディングスは昨年9月、公正取引委員会から富光薬品の持分確保要件について、2027年9月までの2年間の猶予決定を受けた。株価急落や経営上の特別な事情などの条件が認められれば、さらに2年間の追加猶予を受ける余地はあるものの、今後約13%の持分を追加で購入しなければならないという点には変わりがない。27日の終値（9600ウォン）基準で、約1221億ウォンの資金を投入しなければならないという容易ではない課題だ。
市場では、イ代表が過去に見せた最高財務責任者（CFO）としての冷徹さと、最近強調しているリスク管理経営を結びつけ、富光薬品の未来を占っている。イ代表は、OCIグループが太陽光市況の悪化で流動性危機を経験していた2014年、廃水処理用化学薬品製造合弁会社であるOCI-SNFの持分50%を売却し、2015年には優良子会社であったOCIマテリアルズとOCIRの持分売却など、大規模な非主力事業の整理を主導した経験がある。
現在、OCIホールディングスの財務状況は、当時と変わらず不安定だと評価されている。昨年の連結ベースで営業損失は約576億ウォン、当期純損失はなんと1462億ウォンを記録した。グループを支えていた核となるキャッシュカウがすべて赤字に転じたのだ。
太陽光用ポリシリコンなどの新再生エネルギー部門だけで887億ウォンの大規模な営業損失を出し、熱併給・太陽光発電などのエネルギーソリューション部門は130億ウォンの赤字、半導体用ポリシリコンなどの化学素材部門では122億ウォンの赤字を記録した。本業の現金創出力が完全に縮小し、持株会社の金庫が急速に底をついていると見ることができる。
このような状況であるだけに、イ代表が富光薬品の株主総会場で終始沈黙を貫いたことは、OCIホールディングスの富光薬品に対する持分追加買収の意志が不透明になったのではないかという見方が業界にはある。直ちに現金を投じて持分を増やすよりも、2年間の猶予期間を最大限活用しながら富光薬品の自生力を天秤にかけるだろうが、状況次第では富光薬品の買収を諦める可能性もあるのではないかという指摘だ。
ここに、イ代表は最近再び「リスク管理」をグループ経営の最優先課題として掲げている。彼は1月末、OCIホールディングスの主要系列会社の経営陣と共に行ったESG経営協議会で、「ESG経営協議会は、国内外の全系列会社のESG経営状況を点検し、グループ次元の基準と方向性を設定する核心機関である」とし、「ここで止まらず、経営全般の意思決定とリスク管理などを通じて持続可能な経営を実践していかなければならない」と述べたことがある。
これに関連して、OCIホールディングスの関係者は「富光薬品の持分買収と関連しては、まだ何も決まっていない」とし、拡大解釈を牽制した。