【単独】Dunamu、Seoul Exchangeとの未公開株取引に関する特許紛争で最終勝訴

【Biz Hankook】未公開株取引プラットフォーム「Seoul Exchange未公開（運営元：Seoul Exchange）」が、「証券プラス未公開」を運営していたDunamuとの特許紛争で最終敗訴した。Seoul Exchangeは、証券プラス未公開の親会社であったDunamuと2024年から未公開株取引技術の侵害をめぐり特許紛争を続けてきたが、先ごろ最高裁がSeoul Exchangeの上告を棄却したことで、Dunamuが請求した特許無効審判の認容審決が確定した。

ソウル特別市瑞草区江南大路に位置するDunamu本社。DunamuがSeoul Exchangeとの特許訴訟で先ごろ最終勝訴した。写真＝パク・ジョンフン記者

1対1の未公開株取引をめぐるSeoul Exchangeと証券プラス未公開（旧運営元：Dunamu）間の特許侵害紛争が、約2年で幕を閉じた。

3月12日、最高裁がSeoul ExchangeがDunamuを相手取り起こした特許無効審決取消訴訟の上告審で、審理不続行により上告を棄却したことで、Seoul Exchangeの敗訴となった原審が確定した。

両社の特許紛争は、Dunamuが証券プラス未公開を子会社としていた2024年に遡る。紛争は、証券プラス未公開が2024年3月に「即時取引部分締結」サービスを発売したことで始まった。このサービスは、利用者が売買したい株式の注文を登録する際、価格などの条件が合致すれば一部の数量であっても即座に取引を成立させる機能だ。取引直前に買い手または売り手が注文を受諾するプロセスを経る必要がある。

2024年5月、Seoul ExchangeはDunamuに対し、証券プラス未公開がSeoul Exchange未公開の「一部数量即時締結」機能を模倣したとして内容証明を送った。Seoul Exchangeの「一部数量即時締結」は、株式の売り手と買い手間で希望条件が合致すれば、一部数量であっても協議なしに即座に取引する機能である。Seoul Exchangeはサービスを開始する際、特許も出願していた。

DunamuはSeoul Exchangeの異議申し立てに対し、特許無効化を求める特許無効審判で対抗した。Dunamuは、Seoul Exchangeのサービスは過去の技術を組み合わせれば容易に導き出せるものであり、進歩性が否定されると主張した。特許審判院は2024年10月31日、Dunamuの請求を認める審決を下した。特許関連の法的紛争は、特許審判院が1審、特許法院が2審、最高裁が3審を担当する構造だ。

Seoul Exchange未公開が証券プラス未公開を運営していたDunamuを相手取り2024年に提起した特許侵害訴訟で最終敗訴した。写真＝Seoul Exchangeホームページ

Seoul Exchangeは特許審判院の審決を取り消すよう特許法院に審決取消訴訟を提起した。Seoul Exchangeは自社の技術が「場外株式の1対1売買において、売り手と買い手間の協議手順を最小化し、場外株式取引で頻繁に発生した虚偽売買を防止する技術」であり、「別途の協議なしには分割取引が不可能だった欠点を改善したもので、先行発明からは予測できなかったものだ」と主張した。

しかし、特許法院は2025年10月、Seoul Exchangeの請求を棄却した。Dunamuの主張通り、Seoul Exchangeの特許技術は先行発明を組み合わせれば容易に導き出せるものであり、進歩性が否定されると判断した。Seoul Exchangeは特許法院の判決を不服として上告したが、12日に最高裁がこれを棄却し、原審が確定した。

現在、証券プラス未公開はNAVER035420フィナンシャル（NAVER Pay）が保有している。2025年9月、Dunamuが100%子会社だった証券プラス未公開の株式71.73%をNAVER PayとNAVERに売却したためだ。現在の証券プラス未公開の最大株主は65.96%の株式を確保したNAVER Payであり、Dunamuが保有する株式は28.27%に減少した。

先ごろ証券プラス未公開は、4月27日付で法人名を「NAVER Pay未公開」に、サービス名を「Npay未公開」に変更するリブランディング計画を告知した。NAVER Payは金融投資コンテンツプラットフォーム「Npay証券」を運営中であり、リブランディング後には同プラットフォームで未公開株サービスも提供するものと予想される。証券プラス未公開は「サービス名の変更はNAVER Payの子会社編入後の変化の一環であり、より多くの個人投資家が未公開株市場に参加できるようにするためのものだ」と説明した。

DunamuはSeoul Exchangeとの特許紛争を終結させたが、株式独占取引に関する議論は残っている。2月、公正取引委員会はDunamuの不公正取引疑惑に関連して現地調査を行った。これに先立ちSeoul Exchangeは、Dunamuが自社株をSeoul Exchange未公開で取引できないようにしたとして、Dunamuを不公正取引の疑いで公取委に通報していたと伝えられている。未公開株であるDunamu株は、証券プラス未公開で取引可能である。Dunamuは公取委の調査に関してコメントしていない。