[비즈한국] ハンファソリューション009830が、大規模な有償増資計画を縮小した。金融当局による訂正要求と株主からの反発を受け、一歩譲歩した形だ。増資規模を6000億ウォン近く削減すると同時に、ハンファグループの金升淵（キム・スンヨン）会長は「無報酬経営」に乗り出すことになった。
有償増資を6000億ウォン縮小、債務償還を減らし投資は維持
ハンファソリューションは17日に取締役会を開き、有償増資の規模を2兆4000億ウォンから1兆8000億ウォンに縮小する変更案を議決したと発表した。今月9日に金融監督院が有償増資の届出書の訂正を求めてから8日目の決定である。
債務償還資金については、1兆4899億ウォンから9067億ウォンへと5800億ウォン以上削減することとした。太陽光などの新成長動力に向けた施設投資資金は、9077億ウォン規模をそのまま維持する。増資規模の縮小によって生じた財源の不足分は、投資資産の売却や構造化商品の流動化、海外法人を活用した資本性資金の調達など、独自の自救策を通じて年内に補完する計画だ。
新株発行数は7200万株から5600万株に、発行価格は1株当たり3万3300ウォンから3万2400ウォンにそれぞれ下方修正された。これに伴い、既存株主への新株割当比率も1株当たり0.3348株から0.2604株に引き下げられた。
財務構造改善の目標も提示した。2026年基準で負債比率を150%以内に管理し、2030年までには110%以下に下げる計画だ。株主還元政策も維持する。2026年から2030年までの5年間、純利益の10%を配当または自社株買い・消却に活用し、最低でも1株当たり300ウォンの配当を保証すると明らかにした。
金升淵ハンファグループ会長は無報酬経営を行う予定だ。ハンファソリューションは、金会長が5月から同社で給与を受け取らず経営に参与すると伝えた。有償増資の目的である未来技術への投資と財務構造改善のため、最高経営責任者が責任経営を実践するという趣旨である。金会長は今後、グローバル太陽光市場の拡大および米国内のネットワークを活用した経営戦略への助言に集中する予定だ。
株主の信頼回復と財務への懸念は依然として残る
ハンファソリューションの有償増資決定は、発表直後から物議を醸した。株主総会の2日後の3月26日に有償増資計画を公表した際、主要な資金調達計画に対する事前説明が不足しているとの指摘が上がった。株主との十分なコミュニケーションがないまま決定されたのではないかという批判が殺到した。
調達資金の大部分を債務償還に充てる点も争点として浮上した。当初の計画では、調達資金全体の60%以上が負債の返済に使われる予定だったためだ。これに関連し、市場では業績不振による財務負担を緩和するために有償増資を選択し、その負担を事実上、既存株主に転嫁する構造であるという評価がなされた。
有償増資計画が知られた後、株主価値の希薄化への懸念が高まり、株価は大きな変動を見せた。株主の反発も激化した。小口株主たちは株主行動プラットフォームを中心に結集する動きを見せ、金融監督院に嘆願書を提出するなど、対抗の度合いを強めたとされる。
今回の有償増資の縮小により、株主の負担はある程度緩和されたと評価される。増資規模と新株発行数が減ったことで、株式希薄化の圧力も一定部分低下したためだ。ただし、市場では今回の措置だけで株主の信頼を回復するのは容易ではないという見方が優勢である。有償増資の発表過程で露呈したコミュニケーション不足や、資金使用構造をめぐる論争が続いている以上、単純な規模調整だけで失われた信頼を取り戻すには限界があるという評価だ。
財務構造をめぐる懸念も完全には解消されていないとの指摘が加えられている。不足する財源を資産売却や外部調達で補う構造が維持されるため、根本的な財務体質の改善とは見なしにくいとの分析だ。
ハンファソリューションは今月21日、経営陣が直接国内証券会社のアナリストを対象に、有償増資の期待効果や自救案、成長投資計画などを説明する懇談会を開くと発表した。ケミカル部門のナム・ジョンウン代表とQセル部門のパク・スンドク代表は「有償増資推進の初期段階において、その規模と背景について株主と市場に十分な説明ができなかった点を反省する」とし、「今後は積極的なコミュニケーションを続けていく」と伝えた。