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大宇建設「無窮花（ムグンファ）信託の株式を買い戻せ」オ・チャンソク会長を相手取りプットオプション訴訟

[비즈한국] 大宇建設047040が、無窮花信託の最大株主であるオ・チャンソク会長を相手取り、130億ウォン規模のプットオプション代金請求訴訟を提起したことが確認された。2023年に無窮花信託の株式を100億ウォンで買い入れた際、プットオプションおよびタグアロング（共同売却請求権）権を確保していたが、会社の経営不振や経営権売却の遅延が続いたため、投資金の回収に踏み切ったものとみられる。

ビジネス韓国の取材によると、大宇建設は昨年8月、オ・チャンソク無窮花信託会長を相手取り、プットオプション代金請求訴訟を提起した。大宇建設が保有する無窮花信託の株式を、オ会長が定められた価格で買い取るよう求める趣旨である。訴訟額は130億ウォン規模。プットオプションとは、特定の資産をあらかじめ決めた価格で売却できる権利を指す。オ会長が大宇建設側のプットオプション行使に応じなかったため、訴訟に踏み切ったと解釈される。

両者の紛争は、無窮花信託の株式取引に端を発した。大宇建設は2023年7月、オ会長から無窮花信託の株式7万8740株（2%）を100億ウォンで買い入れた。当時、大宇建設はオ会長に対し、無窮花信託の保有株を買い戻させるプットオプションと、第三者へ株式を共同売却できるタグアロング権が付与されたと伝えられている。

大宇建設のプットオプション行使は、無窮花信託の不振が影響していると分析される。不動産景気の低迷とプロジェクトファイナンス（PF）の不良により、無窮花信託の連結純損失は2023年の83億ウォンから2024年には1507億ウォン、2025年には1104億ウォンへと拡大した。2024年第3四半期には純資本比率（NCR）が69%まで下落し、金融当局から経営改善命令も受けた。昨年には資本合計が資本金を下回る一部資本欠損の状態に陥っている。

オ・チャンソク会長の株式担保融資の不振も影響した。オ会長は2023年6月、無窮花信託の経営権株式（50%+1株）を担保に1500億ウォン規模の融資を受けた。しかし、融資実行から5ヶ月で期限の利益喪失（EOD）を迎えた。流動性の低い非上場株式を担保としていたため、反対売買などを通じた債権回収は容易ではなかった。結果として、この不良は融資を斡旋したSK証券001510（自社融資869億ウォン）と投資家にまで波及した。

その一方、大宇建設が保有する無窮花信託株式を共同売却する機会はなかなか訪れなかった。無窮花信託の経営権売却は2024年頃から本格化したが、現時点で買い手は現れていない。昨年7月に金融当局が再承認した無窮花信託の経営改善計画によると、同社は昨年8月末までに経営権株式の売買契約締結を完了させる必要があった。

大宇建設は資産凍結により圧力を強めた。プットオプション代金請求訴訟の提起から1ヶ月後の昨年9月、オ・チャンソク会長が保有する済州島のコンドミニアムや京畿道城南市の農地など、土地7筆の所有権を仮差し押さえした。当時の請求金額は135億ウォンで、無窮花信託のプットオプション売買代金と遅延損害金、違約罰などが含まれていると把握される。資金回収の不確実性が高まったため、オ会長の個人資産の仮差し押さえに踏み切ったものとみられる。

大宇建設の関係者は「契約に基づいた正当な権利行使であると認識している」とし、「訴訟が進行中の事案についてはコメントを控えたい」と述べた。無窮花信託の株式売却計画などを尋ねるため、無窮花信託およびSK証券にも連絡を取ったが、回答は得られなかった。