[비즈한국] ダオル金融グループのイ・ビョンチョル会長が、ダオル投資証券030210の持ち分を追加取得することになり、その背景に関心が集まっている。金融界の一部では、支配力強化の一環であるという解釈が出ている。イ会長はダオル投資証券の筆頭株主だが、第2位株主のDB損害保険005830や第3位株主のセコグループも相当な水準の持ち分を保有しているためだ。
イ・ビョンチョル会長は2018年にKTB投資証券の筆頭株主となり、経営権を確保した。KTB投資証券は2022年にダオル投資証券へと社名を変更した。イ会長は2021年に副会長から会長に昇進し、経営体制を強固なものにした。
ダオル投資証券に経営権争いの可能性が漂い始めたのは2023年のことだ。元プレスト投資顧問（現プレスト投資一任）代表のキム・ギス氏と妻のチェ・スンジャ氏が、ダオル投資証券の持ち分を取得したためだ。事業報告書によると、2023年末時点でダオル投資証券の株主は、イ・ビョンチョル会長24.82%、キム・ギス元代表7.08%、チェ・スンジャ氏6.40%などとなっていた。イ・ビョンチョル会長が筆頭株主ではあったが、キム・ギス元代表も無視できないレベルの持ち分を保有していたことになる。
イ・ビョンチョル会長とキム・ギス元代表は、これまで何度か衝突してきたと伝えられている。一例として、2024年3月のダオル投資証券株主総会で、キム元代表側が勧告的株主提案の新設、取締役数の変更、有償増資に伴う資本金拡充などを提案したが、すべて否決された。
昨年、ダオル投資証券の株主構成に再び変化が生じた。DB損害保険が、キム・ギス元代表側のダオル投資証券の持ち分を取得したのだ。これに加え、興国貯蓄銀行、O2貯蓄銀行、インベスター・ユナイテッドで構成されるセコグループと、ケープ投資証券064820もダオル投資証券の持ち分を買い付け始めた。昨年末時点でダオル投資証券の株主は、イ・ビョンチョル会長24.82%、DB損害保険9.73%、セコグループ9.35%、ケープ投資証券7.34%などに再編された。
セコグループとケープ投資証券は、ダオル投資証券の株式保有目的を「単純投資」と公示した。一方でDB損害保険は「一般投資」である。単純投資とは、投資収益を目的として持ち分を保有することだ。対して一般投資は、役員報酬や配当に関する株主提案など、より積極的に株主活動を行うことができる。イ・ビョンチョル会長としては、DB損害保険を意識せざるを得ない。
イ会長の支配力が絶対的な構造でもない。セコグループとケープ投資証券が株式保有目的を変更してDB損害保険に力を貸せば、これら3社の合算持ち分比率がイ・ビョンチョル会長の比率を上回る。ただし、ケープ投資証券はイ・ビョンチョル会長に対して友好的な株主として知られている。
こうした状況下で、イ・ビョンチョル会長がダオル投資証券の持ち分を追加取得することになり、金融界の注目が集まっている。イ会長は今年2月、自社株を賞与として受け取り、持ち分比率を25%まで引き上げた。続いて5月19日、持ち分3.75%を90億ウォンで追加取得する計画だ。持ち分の取得が完了すれば、イ会長のダオル投資証券の持ち分比率は28.75%となる。イ会長が追加取得する3.75%の持ち分は、キム・ギス元代表側が保有していた残余持ち分である。ダオル投資証券は、イ会長の持ち分取得について「責任経営の強化」と公示した。
イ・ビョンチョル会長の持ち分比率は増加するものの、絶対的な水準ではない。万が一、イ会長とDB損害保険が株主総会で票決を争うことになった場合、小口株主の動向が重要になると見られる。現在、イ会長に対する評価は肯定的だ。ダオル投資証券の業績が近年改善傾向にあるためだ。ダオル投資証券は、2024年の純損失455億ウォンから、2025年には純利益439億ウォンへと黒字転換した。これを受けて配当金も、昨年の1株あたり150ウォン（普通株基準）から、今年は1株あたり240ウォンへと増やした。
ただし、株価の推移は不安定だ。昨年12月30日に3510ウォンで引けた後、今年2月には一時5740ウォンまで上昇したが、その後下落に転じた。現在の株価は4000ウォン台前半に留まっている。株価が反発しなければ、小口株主の間でも不満の声が高まらざるを得ない。
最近、ダオル投資証券は株主還元に積極的に取り組んでいる。今年3月には「ダオル投資証券 企業価値向上計画」を発表し、中長期目標として2030年までにROE（自己資本利益率）10%以上、総株主還元率40%以上などを提示した。ダオル投資証券は「コミュニケーションチャネルの強化および透明な企業情報の提供などで、株主からの信頼を高めていく」と公示した。