[비즈한국] 国内仮想通貨取引所市場に地殻変動の兆しが見えている。世界的大手取引所であるOKXと韓国投資証券が、国内3位の取引所Coinoneの株式取得を検討しているためだ。最近、ハナ金融・ネイバー-Dunamu、未来アセット-Korbit、バイナンス-Gopaxなど、大手金融機関や海外取引所の国内市場参入が相次いでおり、業界再編の可能性が高まっている。ただ、Coinoneは金融当局との制裁をめぐる攻防、VASP（仮想資産事業者）更新問題、業績悪化といった課題を抱えており、投資の議論がどのような結果につながるのか、業界の注目が集まっている。
15日、グローバル仮想通貨取引所OKXと韓国投資証券が、国内3位の仮想通貨取引所Coinoneの株式を約20%ずつ共同買収する案を議論していることがわかった。OKXは、バイナンス、コインベースと並び、グローバル市場で2～3位を争う業者だ。今年4月には韓国投資証券がCoinone買収を検討中だと報じられていたが、そこにOKXまで参戦した形となる。
Coinoneの株主は、主に創業者のチャ・ミョンフン代表とCom2uSグループに分かれる。筆頭株主はThe One Group（34.30%）で、同社はチャ代表が筆頭株主兼代表を務める会社だ。チャ代表個人もCoinoneの株式を19.14%保有している。これに加え、第2株主としてCom2uSホールディングス063080（21.95%）があり、Com2uSプラスもCoinoneの株式を16.47%保有している。
Coinoneは買収説について「複数の企業と戦略的な株式投資などパートナーシップを議論しているが、現在確定した事項は全くない」と明らかにした。しかし市場は、OKXが国内で2番目に進出する海外取引所となるか注目している。特に昨年から国内仮想通貨取引所の株式取引が活発であるという点で、業界地殻変動の可能性も取り沙汰されている。OKXと韓国投資証券の共同投資の報が出た同日、国内主要金融持株会社であるハナ金融グループが、Upbit運営会社Dunamuの株式6.55%を1兆33億ウォンで取得し第4位株主となった事実を公表し、デジタル資産市場への参入を知らせた。
2月には未来アセットグループが系列会社の未来アセットコンサルティングを通じてKorbitの株式92.06%を確保しており、ネイバーフィナンシャルもDunamuとの企業結合を控えている。グローバル市場1位のバイナンスは、Gopax（運営会社Streami）の株式67.45%を確保して韓国市場に進出済みだ。ここにさらなる大手取引所であるOKXが進出することになれば、Upbit中心の国内市場の構図が変わる可能性があるという分析も出ている。
Coinoneの経営権交代を控えて、現在の状況にも目が向けられている。Coinoneは金融当局による制裁と業績悪化という二重苦に直面している。金融情報分析院（FIU）は今年4月、Coinoneに対し、新規顧客の仮想通貨移転を禁じる一部営業停止3ヶ月と過料52億ウォンを課し、役員への譴責警告を下した。理由は未申告仮想資産事業者との取引禁止義務違反によるもので、営業一部停止期間は4月29日から7月28日までと予定されていたが、効力は5月29日まで一時中断されている。
去る13日には、ソウル行政裁判所でCoinoneとFIU間の制裁執行停止申請事件の初回審問期日が開かれた。審問はCoinoneとFIU側の要請で非公開で行われたが、Coinoneは以前裁判が行われたDunamu・Bithumbと同様の主張を行い、FIU側は営業一部停止処分による損害は大きくなく、Dunamuの事件とは性質が異なると強調した模様だ。
金融当局と法廷闘争中のCoinoneは、仮想資産事業者（VASP）更新という課題も抱えている。国内の仮想資産事業者は、特定金融情報法（特金法）に基づき3年周期で事業者の申告を更新しなければならない。各取引所は昨年申告を行ったが、FIUから更新申告を受理されたのは5大ウォン取引所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）のうち、UpbitとKorbitの2社のみだ。さらに、今年4月に金融当局の合同調査団が実施した5大取引所の内部統制システム点検で、Coinoneが主要項目で不合格判定を受けたという報道もあり、VASP更新は容易ではないという見通しが強まっている。
さらに、仮想通貨市場が低迷する中で収益性も悪化している。2025年のCoinoneの売上は455億ウォンで前年（442億ウォン）比3%増となったが、同期間の営業利益はマイナス60億ウォンからマイナス63億ウォンへと赤字幅が拡大した。当期純利益は黒字を維持したものの、前年同期比で83%減少（156億ウォン→27億ウォン）した。
取引所の利用者が仮想通貨を取引するために保有している現金である「会員預託金」の減少も目立つ。Coinoneの会員預託金は2024年の2444億ウォンから2025年には1833億ウォンに減少した。利用者が資金を引き出したか、他の取引所に移したことを意味する。ただし、昨年は仮想通貨への投資意欲が低下し流動性が低かったことから、他取引所への移動というよりは、投資そのものの減少に伴う資金流出の可能性が高い。
iM証券のヤン・ヒョンギョン研究員は、「Coinoneは取引代金還元イベントや手数料無料政策の影響により、2026年の日平均取引量が2025年下半期比で27.8%増加した。ただし、構造的な成長というよりは、一時的なプロモーション効果の側面が強いと判断する」とし、「国内の仮想通貨取引所は規制環境上、グローバル取引所のように事業構造を迅速に多角化することが難しい。取引代金と手数料中心の収益構造への依存度が依然として高く、取引量の減少が業績に直接的な影響を与える構造が続いている。当面は取引代金の回復可否と投資心理の改善が最も重要になるだろう」と分析した。