[비즈한국] KB・新韓・ウリィ金融持株316140が米証券取引委員会（SEC）に提出した年次報告書の内容をめぐり、共同声明を発表し金融界の注目を集めている。3社は年次報告書において、包摂的金融など政府の金融政策への参画を、財務状態に悪影響を及ぼしうる潜在的リスク要因として記載していたことが確認された。各社は、米国の開示制度の特性に基づきリスク要因を反映させただけであり、国内投資家を差別したり政府政策を批判する意図はないと釈明したが、国内での動きとの温度差から波紋が広がっている。
KB・新韓・ウリィ金融持株は5月15日、異例の共同声明を発表した。4月末に米SECへ提出した2025年度年次報告書（Form 20-F）の中で、イ・ジェミョン政府の核心的な金融アジェンダである生産的・包摂的金融政策への参画を投資リスクとして明記した事実が明らかになったためだ。この内容は、韓国国内の事業報告書には含まれていなかった。
3社は「米国の開示制度の特性上、潜在的リスク要因や不確実性まで幅広く記載する必要があるという違いがある」とし、「特定の投資家に付加的な情報を提供したり、国内投資家を差別したりするものではない」と説明した。KB・新韓・ウリィは米国市場で米国預託証券（ADR）を発行・上場している企業であり、4大金融持株のうちハナ金融は上場していない。
KB・新韓・ウリィがSECに提出した2025年度の20-Fによると、3社はいずれも「リスク要因（risk factors）」の項目に、「政府主導の事業に参画する過程で、通常なら融資を行わないであろう中小企業への貸付や、参画しなければ設定しなかったであろう条件での融資を実行する可能性がある」と明記した。あわせて「こうした政府政策により、財務状態および営業成績に重大な悪影響を及ぼしうる」と記載した。
3社は包摂的金融（inclusive finance）政策も健全性を悪化させる要素として挙げた。KB・新韓金融は「政府は低所得層または財務的に脆弱な借り手に対して銀行が優遇融資を行うよう奨励し、借り手の金融アクセシビリティを改善する包摂的金融政策を推進してきた」とし、「こうした政策に対応する努力は事業慣行の調整を必要とする可能性があり、結果として延滞率の上昇や資産健全性の悪化につながりうる」と記述した。
ウリィ金融は、1月に発表した今後5年間で包摂的金融に最大7兆ウォンを投資するという計画を例に挙げ、「政府政策は、通常なら支援しない部門への金融支援を要求することがある」とし、「これにより意図しないコストや損失を負担する可能性がある」と明記した。
これに対しKB・新韓・ウリィ金融は、政府政策や規制をリスクとして明記したのは米国の開示規定に基づく慣行であると釈明した。3社は声明で「米国の開示制度は、投資家保護および発行会社の法的責任防御のために、発生しうる様々なシナリオを包括的に記載するよう求めている」とし、「米SECは、政府政策の変化が会社の営業および財務状態に与えうる影響を主要なチェック項目の一つとして管理している」と述べた。
3社が共同声明まで出した背景には、これまでの生産的・包摂的金融に関する動きと矛盾するのではないかという批判を懸念したことがあるとみられる。金融当局は現政府の発足以来、金融会社や関連機関、関連協会、学界および業界の専門家らを集めて『生産的金融の大変革』『包摂的金融の大変革』会議を開き、参画を促してきた。これに伴い、3社とも政策基調に合わせて大規模な投資計画や関連プログラムを発表している状態だ。
ウリィ金融は2025年9月、5年間で計80兆ウォン（生産的金融73兆ウォン、包摂的金融7兆ウォン）を投入する「未来同伴成長プロジェクト」を発表した。2025年11月にはKB金融と新韓金融が、2030年まで生産的・包摂的金融に計110兆ウォン規模を投資する計画を発表した。KB金融は生産的金融に93兆ウォン、包摂的金融に17兆ウォンを、新韓金融は生産的金融に93～98兆ウォン、包摂的金融に12～17兆ウォンを投入する形だ。
そのため、KB・新韓・ウリィ金融は政府政策に基づいて経営方向を設定している点を強調した。3社は「庶民・小商工人・中小企業に対する金融アクセシビリティを拡大し、ベンチャー・新産業・実物経済分野への資金供給を強化することで、経済発展と金融の社会的役割拡大に貢献するために努力し続けている」とし、「こうした政策に自発的に参画している。各社の与信制度は内部リスク評価やシステムリスク管理等に基づいて設計・運営されており、健全な金融システム維持という目標から得られる長期的な利益を十分に考慮して推進している」と強調した。
業界では、企業相手の訴訟が多い米国市場の環境上、政策リスクまで具体的に明記せざるを得なかったのだろうと見ている。あわせて、4大市中銀行（KB国民・新韓・ハナ・ウリ銀行）の中小企業融資平均延滞率が2024年第4四半期の0.41%から2025年第4四半期には0.45%、今年第1四半期には0.53%を記録し上昇傾向にあることも、金融会社が生産的・包摂的金融政策を健全性悪化の要因として明記した背景に挙げられる。
専門家の見方も同様だ。漢陽大学経済金融大学のイ・ジョンファン教授は「従来のポートフォリオと比較すると、企業融資が増えれば延滞率が高まる可能性がある」とし、「金融会社側で延滞管理を行うだろうが、企業融資が家計融資に比べて不良化しやすいのは事実であり、十分にリスク要因と見なせるだろう」と指摘した。