[비즈한국] Huonsグループの非上場子会社「Huons Lab」の吸収合併方式を巡り、会社側と株主の間の摩擦が激化している。会社側は、資本欠損状態にあるHuons Labの研究開発資金を補填するための不可避な選択だったと主張するが、一部の株主は、Huons Labの企業価値評価など全般に対して反発し、吸収合併そのものに反対の声を上げている。
来る7月3日にHuons Labの吸収合併案を処理するための臨時株主総会が予定されており、オンラインの少数株主連携プラットフォーム「ACT」を中心に、株主との激しい票争いが繰り広げられると予想される。
4日、板橋（パンギョ）のi-Squareで開催されたHuons Global株主懇談会の現場は、会社側の独断的な合併案と最近の株価暴落事態に憤慨した個人株主たちの糾弾の場と化した。当日、会場にはACTのイ・サンモク代表をはじめとする個人株主約20名が参加し、経営陣と鋭い攻防を繰り広げた。
技術移転の可能性90%と言いつつ、なぜ今合併なのか
今回の懇談会で、株主たちが最も執拗に追及したのは、技術移転の実体と合併のタイミングである。株主たちは、会社側がこれまで強調してきた技術力の価値が実際の契約に繋がっていない状況で、突然の合併を強行する理由が納得できないという立場だ。特に一部の株主は、これまで技術移転の成功可能性が90%だと公言しておきながら、なぜ具体的な契約締結や進捗状況が発表されないのか疑問を呈した。
ソン・スヨン Huons GlobalおよびHuons代表は、技術移転の成功可能性が90%だと言及した過去の発言について「特定の契約を保証する確定数値ではなく、当時、会計法人などの外部専門機関が市場状況と中核技術力を総合して算出した専門家の分析結果である」と説明し、「現在、2社のグローバル企業とタームシート（主要取引条件書）の段階を経て、具体的な協議を進めている」と明らかにした。
その上で、「現在、具体的な成果発表が遅れ、株主の皆様が抱いている不安を重く受け止めている」とし、「合併推進と技術移転の過程で株主が懸念する不透明さを解消するため、今後の進捗状況をより透明かつ具体的に共有し、コミュニケーションを強化していく」と約束した。
外部投資の代わりに合併？高まる継承疑惑に会社側は「事実無根」
株主たちは合併の真実性そのものも攻撃した。外部からの投資誘致ではなく、内部合併を選択したことに別の意図が隠されているのではないかという疑念だ。市場の一部では、今回の合併がグループの生存のためではなく、経営権の継承のための巧妙な手段ではないかという疑惑まで提起されている。
これに対し、ソン代表は「当初、外部のベンチャーキャピタル（VC）などからの独立した投資誘致を議論した事実はなく、実質的に外部資金を注入できる方策も皆無だった」と一線を画した。
また、合併がユン・ソンテ Huons Global会長らオーナー一家の継承ツールとして利用されるという主張についても強く否定した。彼は「代表の職を賭して言えるが、継承を目的に合併を利用するという疑惑は事実無根である」とし、「現在、Huons Labは深刻な資本欠損状態にあり、独自の生存や外部資金調達が現実的に不可能である。そのため、SC（皮下注射）製剤変更プラットフォーム技術を商業化するための唯一の生存代案として、Huonsとの合併を推進した」と釈明した。
なぜHuonsが合併を？…「製品生産・営業インフラが整っており適任」
Huons Labを吸収合併する主体がHuons GlobalではなくHuonsである点についても問題が提起された。一部のHuons Global株主は、Huons Labの価値がHuonsに移ると、持株会社であるHuons Globalの株主が合併の果実を享受できないことに対し、強い反感を示している。金融当局の「分割上場（重複上場）」規制を回避するための手段として、HuonsとHuons Labの合併が推進されているのではないかという疑問も投げかけられている。
これに対し、ソン代表はHuonsの生産・営業インフラを強調し、合併の正当性を説明した。彼は「持株会社であるHuons Globalは経営管理と支配構造を担う会社に過ぎず、実際に製品を生産したり販売したりするインフラはない」とし、「一方、Huonsはすでに国内外の生産施設と強固な営業網を備えており、Huons Labの中核技術である『Hy-Diffuse』を迅速に商業化するには、Huonsの生産および営業インフラが不可欠だ」と強調した。
ソン代表は懇談会を締めくくるにあたり、「少数株主を含むすべての株主の意向が歪曲されることなく経営に反映されるようにする」とし、「今後も株主の皆様の声に耳を傾け、透明な経営と多様な株主価値向上策を継続的に講じていくことを明確に約束する」と述べた。
しかし、当日の懇談会にもかかわらず、現場に参加した株主たちは、会社側の釈明は従来の立場を繰り返す弁解に過ぎず、不信感を解消するには不十分だという立場だ。30代の株主A氏は「今日、懇談会で出てきた経営陣の回答は、株価暴落に対する責任回避と原理原則的な弁明にしか聞こえず、かえって株主の苛立ちを増幅させた」とし、「会社側が今後も少数株主の正当な声に耳を貸さず、合併を強行しようとするならば、株主名簿の閲覧および謄写仮処分申請を提起するなど、法的に可能なあらゆる対抗措置を積極的に検討する」と語った。