[비즈한국] 未来アセット証券006800が、米航空宇宙企業スペースXの公募株の割り当てを受けられなかったことで、社内が混乱している。未来アセットグループの朴賢柱（パク・ヒョンジュ）会長は、過去のインタビューで「相当規模」のスペースX公募株の割り当てを受けると発言していた。このため、一部の投資家から朴会長に対する批判が上がっている。
スペースXは未来アセット証券の業績にも大きな影響を及ぼすと見られる。未来アセット証券の今年第1四半期の業績改善には、スペースXの投資評価益の上昇が寄与したとの評価だ。しかし、スペースXの株価の動きは期待とは裏腹に低迷している。スペースXの株価は6月16日（現地時間）に一時225.64ドル（約34万6400ウォン）まで上昇したが、現在は150〜160ドル（約23万〜24万5000ウォン）の水準にとどまっている。
「投資家保護手続きは遵守したか」金融監督院が調査へ
スペースXは6月12日に米ナスダックに上場した。朴賢柱会長は今年4月、聯合インフォマックスとのインタビューで「現在はスペースXのバリュエーション（企業価値）に対する高評価論争があるが、良い銘柄であることは間違いなく、多くの投資家に良い機会を提供したい」とし、「割り当て規模は非公開だが、相当な規模を予想している」と述べていた。
しかし、未来アセット証券はスペースXの公募株を割り当てられなかった。代表主幹事であるゴールドマン・サックスが最終段階で未来アセット証券に対して割り当て不可を通知したためだ。未来アセット証券はスペースXの上場プロセスにおいて共同引受団として参加し、231万株の公募株を予備割り当てされていた。これは約4700億ウォンに相当する規模である。
未来アセット証券の金美渉（キム・ミソプ）・許善虎（ホ・ソンホ）副会長は顧客に対し、「米証券取引委員会（SEC）の公示（S-1）に引受団として明記されており、国内の顧客に割り当てる資格と要件を備えて公募手続きを進めた」とし、「最後まで割り当て確保のために最善を尽くしたが、米代表主幹事の裁量による最終決定で、割り当てを全く受けることができなかった」と説明した。
未来アセット証券の謝罪にもかかわらず、世論は悪化している。金融監督院も関連調査に乗り出した。金融監督院の李賛基（イ・チャンジン）院長は6月22日の記者会見で、「（未来アセット証券が）投資家保護手続きをどのように遵守したか、海外主幹事の割り当てに関する事実関係はどうであったかを確認している」とし、「専門投資家登録手続きや運営が適切だったか、海外投資関連のリスク告知が適切だったかも調べている」と語った。
第1四半期の利益を牽引したスペースX、株価は下落傾向
今回の事態は、未来アセット証券の最近の好調な雰囲気に冷や水を浴びせる形となった。未来アセット証券の純利益は、昨年の第1四半期2582億ウォンから今年第1四半期には1兆19億ウォンへと288.01％急増し、好調を維持していた。しかし、投資家の信頼が損なわれれば、今後の業績にも悪影響を及ぼす可能性がある。
スペースXは、未来アセット証券の今年第1四半期の好業績の要因の一つに挙げられる。未来アセット証券は、「未来アセットグローバルスペース投資組合1号」や「未来アセットグローバルセクターリーダー投資組合1号」などを通じてスペースXに投資してきた。未来アセット証券は第1四半期の決算カンファレンスコールで、「スペースXへの投資額は国内外合計で8000億ウォン規模」と明かした。最近、スペースXの企業価値が上昇したことで、未来アセット証券の評価益も増加した。ハナ証券の高燕洙（コ・ヨンス）研究員は今年5月、「第1四半期だけで8040億ウォンの評価益を認識したが、これは主にスペースX関連の大規模な評価益のおかげだ」と評価した。
しかし、スペースXの株価の動きは鈍い。公募価格は1株当たり135ドル（約20万7300ウォン）で、上場後は株価が上昇し6月16日には201.80ドル（約31万ウォン）で引けた。しかし、その後は下落基調にある。6月23日のスペースXの終値は156.11ドル（約23万9800ウォン）だった。
スペースXの株価が下落すれば、未来アセット証券の評価益もそれだけ減少する。このため、証券街の一部では未来アセット証券に対して懸念の目を向けている。SK証券001510の張英任（チャン・ヨンイム）研究員は未来アセット証券について、「海外法人の業績が増加した点は肯定的だが、評価益が主たる要因であったため、今後スペースXの株価変動に応じて利益のボラティリティが高まる可能性がある点はディスカウント要因になり得る」と分析した。
問題は、スペースXに対する展望も必ずしも好意的ではないという点だ。大信証券003540の趙昇彬（チョ・スンビン）研究員は、「大規模な資金調達により全世界の金融市場の資金フローに影響を及ぼしている中、バリュエーション議論が続いている」とし、「過去の主要技術株の上場事例と比較すると、スペースXの上場直前年度の売上高増加率は33.2％と相対的に低い一方、株価売上高倍率（PSR）は過度に高い状況だ」と評価した。
未来アセット証券は今年第1四半期、スペースX投資の効果により好業績を収めたが、皮肉にもスペースXが下半期の業績不安要因として挙げられている。さらに公募株の割り当てを受けられなかったことで、投資家の信頼も揺らいでいる。未来アセット証券は投資家に対して金銭的補償を検討すると表明するなど、火消しに奔走している。未来アセット証券が信頼を回復し、雰囲気を反転させることができるのか、金融界の関心が集中している。