[비즈한국] 今週は、市場全体が一方向に急騰するような相場とは程遠い動きを見せた。伝統的な金融市場でリスク選好が回復したものの、ビットコインやイーサリアムの反応は相対的に限定的だった。その中で、カルダノ（Cardano）やアルゴランド（Algorand）といったレイヤー1やマルチチェーンインフラ、トークンの買い戻し・焼却構造を持つ銘柄へと選別的な買いが入った。
グローバル暗号資産市場データサイトのコインマーケットキャップ（CoinMarketCap）によると、7月31日7時から8月7日7時まで、時価総額100位以内でエイダが上昇率20.06%を記録し1位となった。現在の価格は290ウォンで、直近24時間の上昇率は7.02%だった。
2位は18.58%上昇したパンプ・ファン（Pump.fun）で、現在の価格は3.39ウォン、直近24時間では1.48%下落した。3位のエテナ（Ethena）は13.92%上昇の132ウォンで、24時間では1.18%高となった。ミムコア（MemeCore）は13.73%上昇の1603ウォンで4位だったが、直近24時間では7.59%下落した。5位のアルゴランドは12.41%上昇の126ウォンで、24時間基準では0.6%下落した。続いてレイヤーゼロ（LayerZero）が8.37%上昇の1174ウォン、パイコイン（Pi Coin）が7.65%上昇の128ウォン、ポルカドット（Polkadot）が6.71%上昇の1173ウォン、コスモス（Cosmos）が5.89%上昇の1937ウォン、ポリゴン（Polygon）が5.29%上昇の106ウォンと続いた。
エイダは、カルダノの手数料やステーキング、オンチェーンガバナンスに使用されるネイティブ資産である。プルーフ・オブ・ステーク（PoS）の合意形成とeUTXO構造に基づき、スマートコントラクトを処理するレイヤー1ブロックチェーンだ。
エイダの価格上昇の要因を一つに断定することは難しいが、集計期間の前後で実利用と相互運用性に関する発表が相次いだ。カルダノ財団は7月28日、ドイツのデータ協同組合Reef Data eGの支払いフローを、カルダノベースの透明性プラットフォーム「Reeve」に記録する協力体制を発表した。続いて8月初旬には、カルダノとインジェクティブ（Injective）をつなぐIBC接続がテストネットで稼働し、双方向のテスト資産転送が可能となった。ただし、まだメインネットでの資産移転段階ではないため、実際の流動性拡大につながるかどうかは注視が必要だ。
パンプ・ファンは、ソラナ（Solana）上で誰でもトークンを発行し、初期流動性を提供できるように設計されたトークンローンチプラットフォームである。PUMPはこのエコシステムのネイティブトークンだ。
今週は、一過性の発表よりも、プラットフォームの収益がトークン需要に結びつく構造が需給材料として作用した。パンプ・ファンはプロトコル収益の半分を市場でのPUMP買い戻しおよび焼却に充てており、関連する取引履歴をオンチェーンで公開している。週間で18.58%上昇したが、最後の24時間で1.48%下落し、急騰後の利益確定売りも見られた。
エテナは、仮想通貨の現物資産と同規模の先物ショートポジションを組み合わせ、価格変動を相殺する合成ドル「USDe」を運用している。USDeを預け入れたsUSDeにはデリバティブのファンディングレート収益やステーキング収益などが還元され、ENAはプロトコルガバナンスに使用される。
最近ではリスク委員会の再選プロセスが進行しており、ENAにプロトコル収益を還元する「フィー・スイッチ（Fee Switch）」の議論も再燃した。その一方で、8月2日には予定されていたトークンのロック解除も重なった。したがって、13.92%の上昇は、確定した新規の価値還元策というよりも、供給圧力（売り圧力）を消化する過程でガバナンス関連の材料が加わったことによる反発と見るのが妥当だ。
ミムコアは、ミームコインのためのレイヤー1を標榜している。Mはネットワークのガス代やバリデーターのステーキング、ガバナンスに使用され、「Proof of Meme」構造を通じてミームコインの取引や参加活動を報酬体系に結びつけている。
ここ1〜2週間の価格押し上げ要因は、大型の発表というよりは、過去の急落後の回復という性格が強かった。Mは6月の急落後、財団が7月初旬に1000万ドル規模の戦略的買い戻しプログラムを発表したことで反発した経緯がある。今週も13.73%上昇したが、最後の24時間で7.59%下落しており、上昇分に対する利益確定売りが強く働いた。
アルゴランドは、純粋なプルーフ・オブ・ステーク（PPoS）方式のレイヤー1で、ALGOを検証に参加させることでネットワークを運用する。特別なロックアップやスラッシング（没収）なしで合意形成に参加できる設計が特徴だ。
7月21日には、API利用料をブロックチェーン上で自動決済する「x402グローバルチャレンジ」が開始された。実際のメインネットでの決済を条件に開発者コンテストを実施し、AIエージェントと少額決済という活用事例を検証するイベントである。ただし、これが今週の上昇の単一要因とするには根拠が不足している。12.41%の週間上昇後に直近24時間で0.6%下落した動きは、買いの勢いがやや鈍化したことを示している。
今週の市場を貫く特徴は、アルトコイン全般の強気相場というより、銘柄ごとの騰落率が極端に分かれる現象だった。集計期間の時価総額100位以内で最も上昇したエイダの騰落率は20.06%だったが、下落率が最大だったオディエラ（Odiera）は約50%下落した。
オディエラは、直前の週までは50%前後の急騰を見せていた。しかし、8月1日に約2125万BEATのトークンロック解除が重なったことで、急騰後に売りが殺到し、わずか1週間で上昇率上位から最大の下落銘柄へと転落した。上昇銘柄だけを見るとアルトコインへ資金が拡散しているように見えるが、市場全体で見れば、資金が長期間滞留するのではなく、急騰銘柄から抜け出し、新たな材料がある銘柄へと移動する回転売買の性質が強かった。
結論として、第32週の仮想通貨市場は、市場全体のリスク選好が回復した相場というよりは、限られた流動性が銘柄間を高速で移動することで、上昇と下落の幅をいずれも拡大させた「高ボラティリティかつ選別的な相場」と見るのが適切だ。
※本記事はビズ韓国とMetaVXの生成AIが共同で作成しました。