[비즈한국] コスダック上場企業のバケットスタジオが、経営権売却に向けた動きを再び加速させている。買収予定先である米金融会社NMSIが買収手付金300億ウォンを納入し、既存の最大株主が保有する全株式を対象とした株式担保提供契約まで締結したことによるものだ。バケットスタジオは今年4月に経営権売却に失敗し上場廃止の危機に直面していたが、単独買収者であるNMSIが手付金を支払ったことで、新たな持ち主となるか注目される。
8日、バケットスタジオは株式買収予定先であるNMSI, Inc.（National Mortgage Service Incorporated・NMSI）が、株式譲受渡契約の手付金300億ウォンを納付したと発表した。7月28日、バケットスタジオはNMSIに最大株主の持ち分と経営権を売却する内容のMOUを締結。その後、買収予定先のデューデリジェンスや適格性検討などを経て、両社は10月2日に最大株主変更を伴う株式譲受渡契約を締結した。
契約内容によると、NMSIがバケットスタジオを買収する費用は約1001億ウォンである。NMSIは、バケットスタジオの最大株主であるイニシャル1号投資組合が保有する全株式（32.75%）とカン・ジヨン代表の持ち分0.02%を合わせ、計32.77%を確保することになる。NMSIは、今年12月31日までに中間金200億ウォンを、2027年2月10日までに残金約501億ウォンを納入する予定だ。最大株主の変更予定日は2027年1月14日と明示された。
両社は8日、最大株主変更を伴う株式担保提供契約も締結した。これはイニシャル1号投資組合が保有するバケットスタジオの全持ち分32.75%（普通株4534万8357株）をNMSIに担保として提供するもので、契約金および中間金の返還債務を保証することが目的だ。これにより、契約不履行などでNMSIが支払った契約金と中間金500億ウォンが返還されない場合、NMSIは株式担保権を行使することができる。
バケットスタジオは関係会社のビデントと共に持分および経営権の売却を推進してきたが、なかなか新しい持ち主を見つけられずにいた。2025年12月には外国為替フィンテック企業のスイッチワンを主軸としたコンソーシアムが特別目的会社（SPC）「ワビサビホールディングス」を設立して買収戦に飛び込んだが、ワビサビホールディングスは数回の延期にもかかわらず買収資金を確保できなかった。結局、今年4月20日に両社の株式譲受渡契約は解除された。その後、ワビサビホールディングスはイニシャル1号投資組合などを相手に、株式買収者の地位を認めるよう求める仮処分申請を行ったことが報じられている。
バケットスタジオとビデントの株式売却の背景には上場廃止の危機がある。両社は2023年3月、カン・ジヨン代表の実兄であり、Bithumbの実所有主と目されるカン・ジョンヒョン氏らの横領・背任容疑が浮上したことで、コスダック市場での取引が停止された。これらの会社の支配構造は「イニシャル1号投資組合→バケットスタジオ→インバイオジェン→ビデント→Bithumb Holdings」と続いており、ビデントが再びバケットスタジオの株式4.23%を保有する循環出資構造となっている。ビデントは2026年上半期基準で、Bithumb Holdingsの株式30.0%、Bithumbの株式10.2%、Bithumb Assetの株式10.2%を保有している。
バケットスタジオとビデントは、韓国取引所による上場適格性実質審査において、支配構造の改善や経営透明性の確保などを条件として改善期間を付与された。しかし、ワビサビホールディングスを通じた売却に失敗し上場廃止の危機に直面していたが、再売却の推進により、ビデントは12月22日まで、バケットスタジオは12月24日まで改善期間を確保している。急いで再売却に乗り出したバケットスタジオは、持分売却方式を公開売却から随意契約へと転換し、買収者を探してきた。以前のワビサビホールディングスとの契約は、37%の持ち分を約2400億ウォンで売却する内容だったが、今回のNMSI契約は32.77%を約1001億ウォンで売却する構造である。
そのような中、NMSIがバケットスタジオの新たな買収者として登場したことに市場の関心が集まった。特にワビサビホールディングスが資金確保のためにコンソーシアムを組んでいたのとは異なり、NMSIは外部投資家を募らず、自社資金を活用する単独買収者として名乗りを上げたという点で注目されている。
NMSIは米国カリフォルニア州に本社を置く金融会社で、住宅ローン（モーゲージローン）を専門に取り扱うモーゲージレンダー（Mortgage Lender）だ。韓国系1.5世のジョン・ジェウン代表が2008年12月に設立した。モーゲージレンダーは、様々な方法で消費者に直接資金を貸し付け、貸付債権をセカンダリーマーケット（流通市場）へ流す役割を担う。会社紹介によると、米国内26州でモーゲージライセンスを取得して事業を展開しており、韓国支社を含め8つの事務所を運営している。
公示によると、NMSIは2025年末時点で売上1850億ウォン、当期純利益298億ウォンを記録した。バケットスタジオの買収費用が年間売上の半分に達するほどのため、小規模とは言えないが、NMSIが本業で黒字を出していることに加え、買収費用が会社の自己資本の約11%に留まるため、無理な買収試行ではないと見られる。
バケットスタジオの関係者は「売却価格を大幅に下げた分、買収者の適格性検討過程で資金力を重視した」とし、「買収者がコンソーシアムの場合、利害関係が多く検討過程も複雑になる。しかし、NMSIは自社資金で参画したため、取引成立の可能性が高いと考えている」と述べた。
一方、NMSIがバケットスタジオの買収を通じて韓国で暗号資産事業を展開するかは未知数だ。前述の関係者は「金融業や暗号資産事業のための買収ではないと聞いている」とし、「買収後は既存事業を強化し、将来的にシナジー効果を生み出せる新規事業を検討するものと見られる」と伝えた。ビズ韓国はNMSIに買収目的や今後の計画などを尋ねる質問書を送ったが、回答は得られなかった。