[비즈한국] 7月は株式投資家にとって悪夢のような1ヶ月だった。半導体銘柄を中心に国内外の株式市場が急騰と急落を繰り返し、わずか数日前まで楽観ムードに浸っていた投資家たちは一瞬にして恐怖に包まれた。株価が上がれば後追いで飛び込み、下がれば耐えきれずに売ってしまうという、お馴染みの光景も繰り返された。
恐怖と欲望が市場を行き交う中、「長期投資の福音」を説く人物がYouTubeやInstagramなどで話題だ。まさに「長期投資教（ジャントゥギョ）」のチェ・ビョンウク伝道師だ。彼は損失を出した投資家の銘柄のために祈りを捧げ、株の賛美歌を歌い、道に迷った「株初心者（ジュリニ）」たちに長期投資の原則を伝え、損失を抱えた投資家たちに慰めの言葉をかける。
彼が宗教的な形式と言葉を借りて伝えるメッセージは、決して軽く聞き流せるものではない。銘柄推奨や短期売買の秘訣よりも、市場のボラティリティから一歩引き、良い企業を長く保有せよという原則を徹底して強調する。「波に飲み込まれず、オーシャンビューのテラスに座って波を眺めよ」と語るチェ・ビョンウク伝道師に会い、長期投資教の教理とビジョンを聞いた。以下は一問一答である。
最近、国内外の株式市場が暴落と暴騰を繰り返し、歴史的なボラティリティを見せています。このように株式市場が揺れる時、投資家が持つべき心構えとは？
波から抜け出して、オーシャンビューのテラスに座りなさい。みんな、しきりに波を浴びようとする。しかし、一歩下がって波を眺めなければならない。波が激しすぎて誰もが市場を去る時は、買いを検討する価値がある。逆に、みんなが群がって「儲かるのになぜ株をやらないのか」「レバレッジ投資をした」と言い始めたら、その時は高値を疑うべきだ。結局、波とは株のボラティリティのことだ。そのボラティリティに振り回されず、利用しなければならない。
昨今のような急騰落の相場において、長期投資が重要な理由は何ですか。
短期投資は我々の領域ではない。我々には本業があり、場が開いている間ずっと市場だけを見ているわけにはいかない。何より短期で稼いだ金は、一度のミスですべて失う可能性がある。問題は、一度や二度利益を出し始めると自信がつくことだ。100万ウォンで始めて1000万ウォン儲かると、大抵その金をそのまま再投資する。「もっと稼げるだろう」という考えが浮かぶからだ。結局、短期で稼いだ金は、短期のミスで失うことが多い。
今の市場は人工知能（AI）とプログラム売買で動く。クオンツ・トレーディングを通じて秒単位どころか、それより短い時間で数多くの取引が行われる。個人がその市場でデイトレードで勝負しようというのは、AIと戦おうと言うのと変わりない。
逆に、個人投資家には機関やAIが持っていない利点がある。我々は資金を自由に運用でき、毎月成果を報告しなければならないというプレッシャーもない。市場が過度に揺れる時、一時的に割安になった良い企業を見つけて長く保有できるという点が最大の武器だ。
では、長期投資の基準をどう設定すればよいでしょうか。
長期投資の期間は定めていない。重要なのは「何年保有したか」ではなく、「どれだけ長く一緒にいたい企業か」だ。保有し続ける理由があれば持ち続け、売却する理由ができたらその時に売ればいい。ただ、どんなに良い企業でも、市場が過熱して皆が熱狂する時期が来れば、一部は利益を確定させても良いと思う。
最近の個人投資家の国内市場離脱と海外投資拡大の現象をどう見ていますか。
国内か海外かというより、価値投資とは結局「割安な市場」を買うことだ。多くの方々が韓国市場が高値圏の時に参入し、今のように割安になると失望して「韓国株はもうやらない」と海外へ行ってしまうのが残念だ。もちろん、長期投資において米国株が良いのは誰も否定できない。しかし、結局我々は割安な市場にいなければならない。
そして、その市場が予想を超えるほど高騰した時に比率を減らすのが正解だ。しかし、割安な状況で韓国市場を離れて海外に行き、その海外市場まで調整を受けたらどうなるか。結局、損失を二度経験することになる。市場を追って移動するより、割安な市場で待つことができることの方が重要だと思う。
長期投資家が守るべき教理があれば。3つ紹介してください。
隣人の急騰株を欲しがらないこと。レバレッジと借金投資は過度な自己過信だ。長期投資と「ジョンバー（耐え忍ぶこと）」を明確に区別せよ。
皆が「株をやるべきだ」と言う時期よりも、むしろ皆が市場を去ろうとする時にチャンスが生まれることが多い。結局、価値投資とは他人が見向きもしない時に良い資産を買うことだ。また、短期で収益が出ると自信がついて投資額がどんどん増える。しかし、レバレッジはそれほど苦労して集めた金を一度のミスですべて失わせる可能性がある。
そして、多くの方々が損失を出すと「長期投資家だ」と言う。しかし、ただの「ジョンバー」である場合が多い。長期投資とは、最初からポートフォリオを構成し、恐怖で割安になった優良資産を買い入れ、ドルなどの安全資産も併せて保有するなど、長く耐えられる準備をしておく投資だ。「ジョンバー」は「良いと聞いたから買ったのに下がった」と言いながら耐えている状態だ。そうしておいて急にウォーレン・バフェットを持ち出して「長期投資」と合理化する。実はウォーレン・バフェットはその銘柄を買えと言ったこともないのに。
長期投資教で最も禁忌とする投資習慣を一つ挙げるとすれば。
株価が上がれば後追いで飛び乗り、暴落すると怖くて投げ出すこと。もちろん、売却すべき理由が明白なら売るのが正しい。だが、単に怖いという理由だけで良い株を投げるのは避けるべきだ。
最近、株式市場に入った方々は上がり続ける市場しか経験していない。一日調整を受けても翌日すぐ反発したし、半導体株も買えば上がるように見えただろう。そうして初めて大きな下落を経験すると、「本来、半導体は持っていれば上がるものではなかったのか」という考えから恐怖を感じて投げ出している。だが、本当に大きな暴落が来たなら、恐怖に駆られて売るより、市場が落ち着いた後の反発局面で比率を減らす方が良い。
毎日株価画面ばかり見て心が荒廃した株初心者たちが、本業と投資のバランスを見つけ、敬虔な日常を回復するには何から始めるべきでしょうか。
最初からポートフォリオに、下落時に不安になる銘柄は入れず、本当に確信できる銘柄だけを持つことだ。そして、お互いの痛みを共有するのも良い。人は、自分だけが辛くて他人は皆幸せそうだと感じる時が最も苦しい。しかし、皆が同じ悩みを持っていると分かれば大きな慰めになる。YouTubeチャンネルもそのような趣旨で始まった。「自分だけが辛いわけではないんだ」という慰めを得られる。
今後は「私の平均取得単価を公開します」というコンテンツも準備している。株をやりながら誰でも授業料を払うようにミスをするが、その経験を先に共有すれば、他人は同じミスをしないかもしれない。結局重要なのは同じミスを繰り返さないことであり、これからもそのような話を共有し続けたい。
DM（ダイレクトメッセージ）で特定の銘柄の祈りを依頼する件数が何百件も届くと聞きました。最近、投資家が最も切実に祈りを依頼する銘柄は？
時価総額上位1〜5位までの優良株が最も多い。かつて非常に多くの投資家が押し寄せた銘柄であるだけに、損失を訴える方々がかなりのようだ。海外株も半導体株やテスラのように、最近調整を受けた銘柄で含み損を抱えたというエピソードが多く届く。結局、時価総額が大きく良い企業だからといって損失を出さないわけではない。
株の大家たちの本を多く読んでいると聞きました。3冊だけおすすめしてください。
フィリップ・フィッシャーの『偉大な企業に投資せよ』、ジェレミー・シーゲルの『株式投資の未来（原題：Stocks for the Long Run）』、デビッド・ドレマンの『逆張りの投資術（原題：Contrarian Investment Strategies）』をおすすめする。
これら3冊はすべて、株に長期投資すべき理由をよく説明している。偉大な企業に投資するには条件を知らなければならないが、本によく書かれている。もちろん産業が変わるにつれ非常に多くの新規事業が増えているが、結局企業の本質は大きく変わらないと思う。特に『逆張りの投資術』は、大衆の支配的な意見を盲目的に追いかけるのではなく、皆が一方向に向かっていく時に一歩退いて市場を眺め、そのボラティリティを機会として活用する方法を教えてくれる本だ。
伝道師として夢見る、すべての投資家が幸せになる「長期投資教」のビジョンは？
株のせいで傷つく人がいなくなればいいと思う。実は株には罪がない。罪があるなら、株の上に我々の欲望を乗せることだ。結局、株価を作るのも我々だ。
最も願うのは、個別銘柄を分析する時間や見識がないなら、NASDAQ100やS&P500のETFに積立投資をすること。年平均10〜12%程度の複利収益率をコツコツ積み上げるだけでも、本業に集中している間に企業が自分のために働いてくれる構造を作ることができる。それが最も平和な投資だと思う。そして、どうしても個別株をやりたいなら、その分しっかり勉強してほしい。
最後に、今この瞬間に口座を見てため息をついている数多くの投資家の方々に、力となる一言をお願いします。
今負った損失はとても痛く辛いだろうが、過去のミスを繰り返さず、より良い長期投資家になれば十分に回復できる。株を憎まず、市場を去らないでほしい。正しい原則で投資する人は、必ず再び回復できると信じている。
長期投資教のチェ・ビョンウク伝道師とは？
インタビューを終えたチェ・ビョンウク伝道師は元の姿に戻った。彼の正体はコメディアンのチョン・スンウ氏。SBSの公募出身であるチョン氏は、投資家が株価下落で経験する不安と喪失感を笑いで昇華させるために「チェ・ビョンウク伝道師」というサブキャラを作り、YouTubeチャンネル「長期投資教」を開設した。
祈りや賛美歌、宗教的な言葉を借りて株式市場を風刺するが、笑いの後に残そうとするメッセージは明白だ。株には罪がなく、問題はそれの上に乗った人間の欲望だということ。チェ伝道師が夢見る「長期投資教」の天国とは、大当たり銘柄があふれる市場ではなく、投資家たちが恐怖と貪欲から抜け出し、本業と日常を守りながら平和に投資する世界である。