[BizHanKook] クーパンが過去3年間で上げた営業利益の大部分に相当する損失を、今年9カ月間だけで計上した。売上高と顧客数は増え続けているものの、個人情報流出事故の事後対応費用、課徴金、物流センターの火災などが重なり、収益性が急速に悪化している。
韓国法人クーパンの米国上場親会社であるクーパンIncが4日に発表した第3四半期の決算によると、売上高は前年同期比7％増の99億6200万ドルだった。韓国ウォン換算では14兆2209億ウォンとなり、四半期ベースで初めて14兆ウォンを突破した。その一方で、営業損失は4億5000万ドル（約6423億ウォン）を記録した。前年同期には1億6200万ドルの営業利益を出していた。当期純損失も5億100万ドル（約7151億ウォン）に達した。
クーパンは今年第1四半期に3545億ウォン、第2四半期に8350億ウォンの営業損失を出し、第3四半期まで3四半期連続の赤字となった。第1〜第3四半期の累計営業損失は1兆8318億ウォンに上る。これは、クーパンIncが黒字を記録した2023〜2025年の3年間の合計営業利益1兆8987億ウォンの約96.5％に相当する。
今年の損失拡大には、大規模な一時的要因が影響した。第1四半期には、個人情報流出事故に伴う顧客補償用の買い物クーポン使用や顧客離反などの影響により、3545億ウォンの営業損失を記録した。第2四半期の営業損失は8350億ウォンだった。個人情報保護委員会の課徴金が反映された影響が大きい。クーパンIncはSECの開示資料で、4億1000万ドル規模の行政罰金を除けば、営業損失は1億4600万ドルだったと説明している。第3四半期には、仁川物流センターの火災が業績の重荷となった。クーパンが反映した火災関連の損失は2億4800万ドル（約3540億ウォン）で、在庫や設備、出品者の在庫関連損失などが含まれている。
しかし、火災費用を除いても第3四半期の営業損失は2億200万ドル（約2882億ウォン）に達する。第2四半期も課徴金を除いた基準で赤字が続いていた点を踏まえると、最近の損失を一時的な費用だけで説明するのは困難だ。
本業の収益性も悪化した。第3四半期の売上原価は74億100万ドルで、売上高の74.3％を占めた。前年同期の70.6％から3.7ポイント上昇した。販売管理費も30億1100万ドルで、前年同期比17.7％増加した。主力事業であるプロダクトコマースの売上高は83億7400万ドルで、前年同期比5％増となった。為替の影響を除いた成長率は8％である。
その一方で、プロダクトコマースの調整後EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）は3億8500万ドルとなり、前年の7億500万ドルから45％減少した。利益率も8.8％から4.6％へと低下した。火災費用を除いたプロダクトコマースの売上総利益も前年同期を下回っている。売上高は成長したが、収益性は逆の動きをしたことになる。
事業規模自体が縮小したわけではない。第3四半期のプロダクトコマースのアクティブ顧客数は2520万人で、前年同期比2％増加した。顧客1人あたりの売上高は332ドルで3％増加し、固定為替ベースの増加率は6％だった。クーパンIncのキム・ボムソク議長は、第3四半期決算発表のカンファレンスコールで、サプライチェーンの混乱や予想を下回る物量による固定費負担、離反した顧客を取り戻すためのマーケティング投資などを収益悪化の要因として挙げた。キム議長は、これらの要因は「構造的なものではない」と説明した。
キム議長は「プロダクトコマースのEBITDAマージンは、来年中頃までには事故前の水準に近づくと予想している」とし、「第3四半期がマージンの底である」と述べた。また、「顧客再獲得のために増やしたマーケティング費用は、すでに削減を始めている」と明らかにした。
クーパンは収益性の負担にもかかわらず、成長事業への投資を継続している。台湾、クーパンイーツ、ファーフェッチなどを含む成長事業の売上高は、第3四半期で15億8800万ドルとなり、前年同期比23％増加した。固定為替ベースの成長率は27％である。成長事業の調整後EBITDA損失は2億6900万ドルで、前年の2億9200万ドルから赤字幅が小幅に縮小した。
特に台湾では、ワウメンバーシップの会員数が前年同期比で2倍以上に増加した。クーパンは、現地の物流センターとサプライチェーンへの投資をさらに拡大することにした。これに伴い、成長事業の今年度の年間損失見通しも上方修正した。従来の見通しは9億5000万〜10億ドルだったが、クーパンは台湾投資を理由に、範囲の上限をさらに5000万〜1億ドル引き上げる可能性があると明らかにした。