[비즈한국] 先週、KOSPIは約14%下落した。サムスン電子は17%台、SKハイニックスは24%台の下落となった。株価が立て続けに下がると、いつも「買い増すべきか」と悩むことになる。追加購入の前に、ETFの中に含まれる株式まで合算して、半導体に投資している金額から確認する必要がある。
サムスン電子の株を買い、残りは国内の代表的な企業に分散投資しようとKOSPI200 ETFを買ったと仮定してみよう。実際の金融商品である「KODEX 200」を例に計算してみる。KODEX 200は、国内主要企業200社で構成されるKOSPI200指数に連動する。もちろん、200社に均等な金額を投資するわけではない。市場で取引可能な株式の規模（時価総額）が大きい企業ほど投資比率が高くなる構造だ。サムスン資産運用のETF・ファンドプラットフォーム「Fun ETF」の16日時点の公開構成表によると、KODEX 200におけるサムスン電子の比率は33.6%、SKハイニックスは24.6%で、合計すると58.2%に達する。200社を組み入れていると言っても、これら2社に投じられた資金が半分を超えているのだ。
サムスン電子の株の評価額が200万ウォン、KODEX 200の評価額が800万ウォンである口座に、この構成比率を適用してみたらどうなるだろうか。ETFを通じて保有しているサムスン電子分は約269万ウォン、SKハイニックス分は約197万ウォンとなる。直接購入したサムスン電子の分まで合わせると、2社に投じられた資金は約666万ウォンとなり、全体1000万ウォンの約67%に及ぶ。サムスン電子株を直接購入した金額は全体の20%だが、ETF内の保有分まで加えれば、サムスン電子という1社の比率だけで約47%に達する。この状態で平均購入価格を下げるためにサムスン電子をさらに買い増せば、その会社にかかる資金も増える。株価が1%動くたびに口座で増減する金額がより大きくなるということだ。購入価格をどれだけ下げられるかばかり計算していると、今後失う金額がどれほど増えるかを見落としやすい。
米国株に分散投資していたとしても、事業内容が似通った場所に偏っていないかを確認しなければならない。サムスン電子・SKハイニックスとエヌビディアは異なる企業だが、AIデータセンターへの投資が増えれば半導体の注文が増えるという共通点がある。今回の下落局面では、データセンターを建設する企業が莫大な投資金をどう調達し、回収するのかに対する懸念が強かった。高金利を負担する企業の資金繰りが悪化すれば、半導体を供給する企業の将来の注文に対する不安も高まる。たとえ別の会社であっても、同じ顧客からの注文や同じ業界の好況に期待して収益を上げているのであれば、併せて検討しなければならない。金融商品や投資対象国を分けたからといって、リスクまで等しく分散されているわけではないからだ。
比率を確認した後は、損失を金額で計算してみよう。前述の口座でサムスン電子とSKハイニックスがそれぞれさらに30%下落すれば、2社から発生する追加損失は約200万ウォンとなる。残りの銘柄の価格が変わらなければ、口座全体の約20%を失うことになる。他の銘柄も一緒に下落すれば損失はさらに膨らむ。追加購入の前に、許容できる損失の大きさを確認しようということだ。その金額を耐えられないのであれば、追加購入をしない方がましだ。新たに投じる予定だった資金を当分の間は預金に回すか、既存の保有企業と事業が重ならない投資先を検討することもできる。
半導体株が大きく下がったからといって、すべての投資家に同じ買いのチャンスが訪れるわけではない。すでに投資資金の大半を投じてしまった人と、余剰資金を持って買い時を待っていた人とでは状況が異なる。半導体の長期的な見通しを高く評価することと、自分の投資資金の大半を半導体に投じることは、別個の判断であるべきだ。