[비즈한국] 節税口座の代名詞として定着した個人総合資産管理口座（ISA）を巡り、市場が動揺している。政府が税制改正案に盛り込んだISA改革の方向性が明らかになると加入者から反発が相次ぎ、結局、政府は9日「補完の必要性を積極的に検討する」として再検討に着手した。まだ確定したことはない。しかし、政府がどのような形で制度を見直そうとしているのかが露わになった以上、すでにISAを運用している人や加入を検討していた人であれば、今の状況を整理しておく必要がある。
政府案の核心は3つだ。第一に、現在は満期を継続的に延長することで事実上無期限に維持できる一般ISAの契約期間を、最短3年、最長5年に制限する。第二に、その年に使い切れなかった納入枠を翌年に繰り越す「枠の繰り越し」を廃止する。第三に、国内資産のみに投資する「生産的金融ISA」を新設し、利子・配当を全額非課税とした上で、総納入枠も2億ウォンへと大幅に拡大する。施行時期は来年が予定されている。
税制優遇が最も大きい新口座は国内資産しか組み込めないため、国内に上場されたS&P500やナスダック100のETFなどを通じて海外に長期投資していた人にとっては魅力が低下する。その上、一般ISAまで5年に縛られれば、「5年ごとに口座を解約しなければならないのか」という不満が出る。納入枠を使い切れていなかった人が、まとまった資金ができた年にまとめて入金していた枠の繰り越し廃止も、残念な点だ。結局、国内証券市場へ資金を誘導する趣旨は理解できるものの、投資家の選択肢を狭めるという批判が相次ぎ、大統領や与党までもが再検討を指示したことで、政府も補完の是非を検討し始めた。
したがって、今最も重要な原則は「確定した制度として受け取らないこと」である。契約期間を5年にするのか、枠の繰り越しを本当になくすのか、詳細な要件をどう整えるかは、国会での議論と政府の補完を経ていくらでも変わり得る。まだ施行されていない改正案を根拠に、慌てて口座を解約したり、無理に乗り換えたりする必要はない。
まず安心してもよい部分から言うと、改正案がそのまま施行されたとしても、今持っているISAの満期がいきなり5年に短縮されるわけではない。契約期間の制限は、来年以降に新規加入または延長する口座から適用されるよう設計されており、既存の口座を急いで整理する必要はない。ただし、枠の繰り越し廃止は話が別だ。政府案通りであれば、既存の加入者も来年以降の納入分からは繰り越しができなくなる。契約期間は既存の約定が認められるものの、納入方式については既存の口座にも新しい規定が適用されるのだ。また、一般ISAでは改編後も、国内に上場されたS&P500やナスダック100のような海外指数ETFを通じて海外に間接投資する道は開かれている。「海外投資が全面的に封鎖される」という誤解とは距離がある。
ISAは、口座内の損益通算対象の金融商品で生じた利益と損失を合算した後、残った純利益にのみ課税する。一般口座では金融商品間の損益を幅広く通算することが難しいだけに、課税対象のファンドや金融商品を併せて運用する投資家にとって、この効果は特に大きい。改編議論によって契約期間や枠がどう整理されようとも、この構造的な利点自体がなくなるわけではない。
加入を検討していた人なら、考えを2つの方向に分けてみる価値がある。現行のISAは、口座で得た利子・配当収益のうち、一般型で200万ウォン（庶民型で400万ウォン）まで非課税とし、超過分も9.9%で分離課税される、依然として魅力的な節税口座だ。この恩恵自体は改正案でも維持される。一方で、国内配当株やファンドなどで課税対象となる配当・利子所得が多く発生すると予想されるなら、来年登場する「生産的金融ISA」の全額非課税と大きな枠の方が有利になる可能性がある。ただし、個人投資家の国内上場株式の売買差益は一般口座でも元々非課税だ。したがって、生産的金融ISAの真の価値は、どれだけ国内株を組み込むかではなく、配当や課税対象ファンドでどれだけ収益を上げられるかによって決まる。
特に若い層であれば、新しい口座には注目する価値がある。政府案には、15歳から34歳の青年のうち、総給与7500万ウォンまたは総合所得金額6300万ウォン以下の加入者に対して、生産的金融ISA納入額の10%を所得控除する恩恵が盛り込まれている。年間納入枠の2000万ウォンを満たしていれば、所得控除の対象金額は200万ウォンとなる。既存のISAや青年跳躍口座などの満期資金を新口座に移し替える道も開かれている。社会人なりたての人が国内資産でまとまった資金を作ろうとするなら、来年以降、この口座が有力な選択肢になり得る。
それでは、今すぐすべきことは何だろうか。すでにISAを持っているなら、口座を軽率に操作するよりも、累積損益と納入枠、契約満期から点検すればよい。まだ口座がなく、国内上場海外指数ETFなどを組み込みたいのであれば、改編の確定を待つよりも、現行のISAで今年から運用を開始するのも一つの方法だ。生産的金融ISAは既存のISAと併せて保有できるよう設計されているため、新しい口座を待つために現行のISAの活用を遅らせる必要はない。来年、国内配当・利子所得の比重や青年型所得控除の要件を照らし合わせ、生産的金融ISAを追加するか判断すればよい。いずれにせよ、まだ確定していない改正案に押されて口座を解約する理由はない。
今年施行された高配当企業の配当所得分離課税と生産的金融ISA、そして現在議論中の「株価抑制（コリア・ディスカウント）」防止案は、すべて国内証券市場の過小評価を解消しようとする政策の流れにある。ただし、作動方式は異なる。配当所得分離課税は企業の株主還元を誘導し、ISAは投資資金を国内市場へと引き寄せ、株価抑制防止案は相続・贈与税を減らそうとする人為的な低評価を抑制する。個人投資家としては、この流れに逆らうよりも、自身の投資目標が国内なのか海外なのか、資金を3年以内に使うのか10年先を見ているのかによって、口座を使い分ける方が現実的だ。
口座を選ぶ原則は、政策が揺らいでも変わらない。節税の恩恵は口座の名前ではなく、その口座の投資期間と対象が自分のお金の使い道と合致した時に初めて生きる。ISA改編の行方を見守りつつも、急ぐよりも先に、自分の投資スケジュールを再確認する時だ。