[비즈한국] 日本航空（JAL）が韓進カル（Hanjin KAL）の株式を取得したことで、財界の関心が集まっている。韓進カルの筆頭株主は、韓進グループの趙源泰（チョ・ウォンテ）会長およびその特別関係者である。しかし、湖畔（ホバン）グループも趙会長とほぼ同水準の韓進カル株を保有している。湖畔グループは投資目的での保有だとの立場を示しているが、持分比率の差が大きくないため、経営権を巡る紛争に発展する可能性も排除できない。こうした状況下で、JALが趙会長の友好勢力として機能すれば、趙会長にとって大きな助けとなる見通しだ。
日本経済新聞によると、JALは3日、大韓航空と戦略的パートナーシップを締結したと発表した。主な内容はコードシェア（共同運航）やマイレージ提携などを大幅に拡大するというものだ。また、JALが韓進カルの株式を取得したことも明らかにした。正確な取得比率や買収金額は公開されていない。
大韓航空の崔正浩副社長は「今回の戦略的パートナーシップを通じて、両社が保有する卓越したインフラとノウハウを融合させ、顧客メリットを最大化できるだろう」とし、「今後もグローバルパートナー各社との緊密な協力を基盤に、航空市場内での競争力を強化し、乗客へ最高のサービスを提供し続ける」と述べた。JALの韓進カル株取得については、特別な言及はなかった。
JALの韓進カル株取得が注目される理由は、韓進グループの経営権に関連しているからだ。韓進カルは韓進グループの持株会社としての役割を担っている。韓進グループの中核系列会社である大韓航空の筆頭株主もまた、26.13%の持分を持つ韓進カルである。したがって、韓進カルの経営権を確保すれば、大韓航空の経営権も行使できることになる。
現在、韓進カルにおける趙源泰会長とその特別関係者の持分比率は20.57%、湖畔グループの持分比率は20.15%である。湖畔グループは現時点では韓進カルの経営に特別な関心を示していないが、湖畔グループがその気になれば、韓進グループの経営権を狙える水準である。
ここに、米デルタ航空と韓国産業銀行（産業銀行）がそれぞれ韓進カル株の14.90%、10.58%を保有していることも変数となり得る。デルタ航空と産業銀行は、今のところ趙会長の友好勢力として分類される。デルタ航空は長期間、大韓航空と良好な関係を維持してきた。産業銀行は、大韓航空によるアシアナ航空買収を支援する過程で韓進カルの株式を取得した。
問題は、大韓航空とアシアナ航空の合併完了後だ。両社の合併は今年12月に完了する予定である。産業銀行としては、アシアナ航空の売却という課題が解決された後、韓進カル株を保有し続ける理由がない。産業銀行内部でも韓進カル株の売却を検討中であると伝えられている。産業銀行は昨年6月、国会政務委員会に対し、大韓航空とアシアナ航空の合併後の市場状況などを考慮して、出資金の回収策を検討する意向を明らかにしていた。
産業銀行が趙源泰会長の友好勢力に韓進カル株を売却すれば、趙会長の支配力も盤石になる見通しだ。しかし、非友好勢力に売却すれば、計算は複雑になる。株式取得者が湖畔グループと手を組み、韓進グループの経営権を狙う可能性も排除できない。
こうした状況でJALが趙源泰会長をバックアップすれば、趙会長の経営権が強化される可能性がある。JALは大韓航空とパートナーシップを結んだだけに、趙会長と友好関係にあるとの評価が支配的だ。ただし、関連する開示が出ていない以上、JALが買い入れた韓進カルの株式はそれほど多くないと推定される。上場企業の株式を5%以上保有することになれば、関連する報告書の提出義務が生じるからだ。