[비즈한국] JTBCの不渡り事態を受け、新韓投資証券に対する批判の声が高まっている。新韓投資証券は今年2月、JTBCが社債を発行する過程で、元利金の償還には問題がないとの見解を示していた。しかし、JTBCは不渡りを出し、社債の代表主幹事を務めた新韓投資証券は金融当局の検査を受けることになった。JTBCの投資家らは、新韓投資証券がリスク要因を知りながらも肯定的な結論を出したと批判している。事態の収拾状況次第では、新韓投資証券の李ソンフン（イ・ソンフン）代表のリーダーシップや再任の可能性にも影響が及ぶ見通しだ。李代表の任期は今年末で終了する。
新韓投資証券はここ数年、着実に業績を改善してきた。事業報告書によると、純利益は2023年に1008億ウォン、2024年に1792億ウォン、2025年に3816億ウォンへと増加した。2022年の4123億ウォンと比較すればまだ及ばない水準だが、純利益が着実に増加しているという点で高い評価を受けていた。しかし、JTBCの不渡り事態発生後、投資家の間からは新韓投資証券の信頼度が低下したという声が上がっている。
JTBCは今年2月、930億ウォン規模の社債を発行したが、当時新韓投資証券が代表主幹事を務めた。新韓投資証券は関連の意見書で「安定的な売上債権回転率や有事の際の系列会社による支援の可能性を考慮すると、短期的な流動性リスクは限定的であると判断される」とし、「元利金の償還は無難であると判断される」と述べていた。しかし、JTBCは不渡り処理され、社債の償還可能性は不透明となった。
JTBCの直近の財務状況が良好であるとは言い難かった。負債総額は昨年末時点で4976億ウォンに上り、負債比率は2620.88%に達していた。さらに、JTBCは昨年、287億ウォンの営業損失を記録するなど、数年間赤字から脱却できずにいた。
信用格付け会社の間でもJTBCに対する懸念の声は大きかった。NICE信用格付けのキム・ナヨン責任研究員は今年1月の報告書を通じ、「（JTBCは）中央グループ内の中核会社として財務的融通性は存在するものの、放送法上の特殊関係人による持分制限や低い収益性などにより外部投資の誘致が難しく、財務構造の改善が遅れている」と指摘し、「長期間蓄積された損失により、財務の健全性を回復するには時間がかかる見通しだ」と分析していた。
このため、JTBCの債券投資家らの間では新韓投資証券に対する批判の声が高まっている。JTBCの財務状況が安定しているとは言い難いにもかかわらず、新韓投資証券が元利金の償還に問題はないという意見を出したからだ。中央グループ債券被害者共同弁護団は7月13日の記者会見で、「新韓投資証券は、自ら作成した企業実査報告書にリスク要因をそのまま記載していながらも、肯定的な結論を提示した」とし、「発行直前には、肯定的な内容を中心としたIR資料が、投資一任業者とのチャットルームを通じて個人投資家に配布されていた状況も確認された」と指摘した。
金融監督院（金監院）は最近、新韓投資証券に対する現場検査を行った。JTBCの財務悪化リスクを認識した状態で社債を発行したかどうかや、投資リスクを十分に告知したかどうかなどを調査したとされる。さらに、中央グループ債券被害者らは、法律代理人として李トクヒョン（イ・ボクヒョン）前金融監督院長を選任した。現在、金監院と前金監院長双方がJTBC債券関連事件を注視している状況だ。新韓投資証券の関係者は「金監院からの要請事項があれば、誠実に対応する計画だ」と伝えた。
新韓投資証券は、JTBCの社債を機関投資家に配分したものであり、個人投資家に販売を勧誘したことはないとの立場も明らかにした。しかし、その後、個人投資家が機関を通じてJTBCの社債を購入する際、新韓投資証券の意見書を参考にしていた可能性があることを考慮すれば、新韓投資証券が責任から完全に自由であるとは言えない。
新韓投資証券の李ソンフン代表の任期は今年末までだ。李代表はこれまで業績を背景に再任の可能性が高いと評価されてきた。金融界では次期新韓金融持株会長の候補として言及されることもあった。しかし、JTBC社債関連の論争が浮上したことで、事態の収拾状況次第では、彼のリーダーシップも本格的な試練に直面する見通しだ。金監院が直接検査に着手した以上、事態が短期間で忘れ去られることは難しそうだ。