[비즈한국] 金融機関の融資の門戸が狭まる中、オンライン投資連携金融業（オンツー業・P2P金融）に注目が集まっている。銀行圏の貸出規制により、中・低信用者や投資需要がP2P市場に流入し、貸出残高は初めて2兆ウォンを超えた。長期的な停滞を経て廃業する業者が相次ぐ中、金融当局が貸出規制を強化する状況で、オンツー業界が成長を維持できるか注目される。
金融機関の融資制限を受け、P2P金融への関心が高まっている。P2P金融とは、プラットフォームを通じて投資家から借り手に資金を貸し出し、その貸出に伴う元利金受取権を投資家に提供する仕組みを指す。資金が必要だが一般の金融機関を利用しにくい借り手は中金利で融資を受けることができ、投資家は小口から投資しながら預金よりも高い収益を得ることができる。
オンライン投資連携金融業中央記録管理機関（P2Pセンター）によると、2026年6月現在、金融委員会に登録されたオンツー業者は47社で、このうちP2Pセンターと情報提供利用契約を結んでいるのは46社である。P2P市場で廃業する業者が増加するにつれ、P2Pセンターを利用する機関の数も減少した。2021年6月に54社だった利用機関は2024年に51社へ減少し、2025年末時点では46社まで縮小した。
業者数は減ったものの、市場規模は拡大した。P2P貸出残高はここ1年で急激に増加している。政府が家計債務を抑制する中で、P2P融資が代替案として注目されているためだ。P2Pセンター利用業者の貸出残高は、2023年6月の1兆1108億ウォンから2024年6月には1兆813億ウォンへと小幅に減少したが、2025年6月には1兆2339億ウォンに増加した。その後、増加ペースが加速し、今年4月に貸出残高は2兆ウォンを超え（2兆611億ウォン）、今年6月には2兆3027億ウォンを記録した。
P2P市場の勢力図も変化した。かつてP2P市場で貸出比率が最も高かったのは不動産担保融資だったが、その座を株式購入資金貸出（ストックローン）、音楽著作権・美術品担保、太陽光発電担保などのその他の担保融資が占めている。長期間減少傾向にあった個人信用融資の比率も、最近増加に転じた。
2022年末のP2P商品タイプ別貸出残高比率を見ると、不動産担保が70%と圧倒的だった。その他の担保商品の比率は5%にとどまっていた。しかし、不動産融資中心の構図は、不動産プロジェクトファイナンス（PF）の不良債権化など市場の停滞とともに変化した。2023年末、不動産担保商品の貸出残高比率は60%に減少した一方、その他の担保商品の比率は10%に拡大した。
不動産担保融資の比率は継続的に低下した。2024年末に54%、2025年末に41%まで縮小し、2026年1月には39%を記録した。同時期、その他の担保商品の貸出比率は24%、39%、40%と上昇し、不動産担保比率を上回った。今年6月時点では、貸出残高比率はその他の担保が44%に達し、不動産担保は30%まで落ち込んだ。
特に不動産PF商品の場合、貸出比率は1%まで低下し、今年上半期には新規商品すら発売されなかった。関連業者も運営難に陥ったり、廃業に追い込まれている。国内初の不動産P2Pプラットフォーム「テラファンディング」は昨年末に廃業し、不動産PF投資商品を主に取り扱っていた「ウィファンディング」は、今年1月に経営危機による営業方針の変更を発表した。
ウィファンディングは「不動産景気の悪化と既存債権の回収遅延が長期化し、厳しい経営環境に置かれている」とし、「新規商品の取り扱いを中断し、既存投資家の資産管理と回収に専念する方針に切り替えた。回収可能性を高めることに全力を注ぐ」と明らかにした。6月現在、ウィファンディングの不動産PF商品延滞率は72%、不動産担保商品は80%に達していた。
一方、ストックローンは株価上昇と貸出規制に支えられ、急速に成長した。16日の金融委員会によると、6月現在のストックローン貸出残高は8983億ウォンで、上半期だけで3745億ウォン増加し、2025年末比で71%も急増した。ストックローンは証券口座に保有する資産（株式・現金）を担保に、資産比で最大3倍まで融資が可能な商品だ。貸出金は証券口座に入金され、他の目的には使用できない。
しかし、ストックローンの需要が急増したため、金融当局は「借金投資（借金して投資すること）」を防ぐための制裁に乗り出した。当局は16日、金融監督院の行政指導を通じて、オンツー業者に対し毎月の新規ストックローン取扱額を前月の新規取扱額の30%以内にとどめ、借り手ごとのストックローン限度額を10億ウォン以内に管理するよう命じた。ただし、7月以降、毎月末のストックローン残高を6月末の残高以下に管理する場合は規制対象外となる。
金融機関からの融資が困難になる中、P2Pの個人信用融資を求める人々も増えている。今年、個人信用商品の貸出残高比率は1月時点で10%だったが、6月には19%まで増加した。個人信用商品の比率は2022年末の13%から毎年減少し、2025年6月には3%まで低下したが、その年末から増加に転じていた。
久々にP2P貸出残高は増加したものの、オンツー業界の現状は依然として厳しい。長期停滞により営業中断や廃業に追い込まれる業者が少なくないうえ、オンツー業にも貸出規制の余波が及んでいるためだ。政府は今年4月に家計債務管理案を発表し、住宅担保価値比率（LTV）および住宅価格別の融資限度規制をオンツー業にも適用した。不動産融資に制限がかかる中でストックローンに需要が集中したが、行政指導により増加ペースにブレーキがかかる見通しだ。ただし、業界関係者は「ストックローンは金融の死角地帯を解消するというオンツー業の本来の目的とは距離がある」とし、「また、強制決済（反債売却）が可能な高リスク商品であるため、管理が必要だ」と指摘した。