[비즈한국] サムスン電子が最大110兆ウォン規模の株主還元計画を発表した。人工知能（AI）半導体ブームによりキャッシュフローが改善したことを受け、株主への配分を大幅に拡大した。これに先立ち、SKハイニックスも40兆ウォン規模の自己株式取得・消却を発表しており、韓国を代表する半導体銘柄が相次いで大胆な株主還元策を打ち出している。最近、韓国国内の株式市場でボラティリティ（変動性）が大きくなる中、サムスン電子とSKハイニックスが再び株価指数の上昇を牽引するのか注目される。
サムスン電子は8月21日に取締役会を開き、90兆〜110兆ウォン規模の2026年株主還元実施案を議決した。過去最大規模の株主還元策であり、2020年に実施した株主還元（約20兆3000億ウォン）と比較すると5倍以上増加した。サムスン電子の取締役会は、役職員への報酬のための15兆ウォン規模の自社株買いも議決した。
サムスン電子は、2024〜2026年のフリーキャッシュフローの50%を株主還元に活用するという計画に基づき、配当や自社株買い・消却などを実行している。半導体市況の改善によりフリーキャッシュフローが増加したことで、還元の規模も拡大した。2024年から2025年までは毎年9兆8000億ウォンの定額配当を実施し、2025年には1兆3000億ウォンの特別配当と8兆4000億ウォン規模の自社株買い・消却を実行した。今年の株主還元まで含めると、3年間の株主還元規模は120兆〜140兆ウォンに達する。
具体的な還元方式も注目される。サムスン電子はまず、今年の第3四半期に定額配当を含め約30兆ウォンの現金配当を実施する。詳細は10月末の取締役会で確定する。残りの還元計画は、2026年の通期業績が確定した後、2027年1月の取締役会において現金配当と自社株買い・消却などを含めて決定する予定だ。
サムスン電子は「会社の成果が株主に実質的な恩恵として還元されるようにし、それを通じて会社の成長と株主価値の向上が好循環する構造を継続するためのもの」とし、「今後も株主還元策を忠実に実行する一方、株主還元計画について株主や市場と積極的にコミュニケーションをとっていく」と明らかにした。
このような大規模な株主還元の背景には、人工知能（AI）半導体ブームがある。AIデータセンターの普及に伴い、広帯域メモリ（HBM）と高性能メモリの需要が急増したことで、サムスン電子の業績も四半期連続で最大規模を達成した。8月（1〜20日時点）の半導体輸出額は260億ドル（約36兆ウォン）で、前年比199%増加した。半導体輸出およびメモリ需要の急増によりフリーキャッシュフローが大幅に改善し、サムスン電子は過去最大級の株主還元と大規模な設備投資に乗り出した。
半導体の二大巨頭とされるSKハイニックスも、サムスン電子に先立ち強力な株主還元策を打ち出した。SKハイニックスの取締役会は19日、40兆ウォン規模の自社株取得および全量消却を決定した。消却予定の自己株式は約2407万株で、発行済株式総数の3.3%に相当する規模だ。
これに加え、既存に発表していた2025〜2027年の株主還元規模も拡大した。累積フリーキャッシュフローの50%以内としていたものを、50%以上へと変更したためだ。さらに、固定配当や特別配当などの拡大策を検討するという計画も打ち出した。具体的な配当規模と実施方式は、第3四半期の決算発表と同時に公開される予定だ。
両社の株主還元が市場の注目を集めた理由は、過去最大規模であることに加え、KOSPI（韓国総合株価指数）に占める比重が極めて大きいためだ。サムスン電子とSKハイニックスは、韓国株式市場を代表する大型株であり、半導体市況を直接的に反映する銘柄である。8月18日時点で、サムスン電子とSKハイニックスがKOSPI市場で占める時価総額の割合はそれぞれ27.7%、21.4%であり、合算すると市場全体の半分に達する。
最近、韓国株式市場は極度のボラティリティを見せている。世界的な長期金利の上昇、国際原油価格の上昇、米国市場の変動性が影響を及ぼしているためだ。特にKOSPI指数は8月19日の取引開始直後に5%以上急落し、売りのサイドカー（プログラム売買の効力一時停止）が発動された。しかし、翌20日にはSKハイニックスの40兆ウォン規模の株主還元発表や、半導体株の強気などに支えられ、KOSPI指数は前日比5.89%急騰した。サムスン電子とSKハイニックスの株価変動がKOSPI全体を揺さぶる形となっている。
続く21日には、サムスン電子の大規模な株主還元計画も影響を与えた。KOSPIは21日の取引開始直後は下落して始まったものの、半導体株が強さを見せて反発し、最終的には前取引日より0.9%高い6912.95で取引を終えた。一方、KOSDAQは4.6%急落し、温度差を見せた。
市場の関心は、半導体株の株主還元拡大が長期的な株価上昇につながるかどうかに集まっている。肯定的な見方としては、半導体メモリの需要と会社の業績を基盤として、株主還元の規模がさらに大きくなるという観点がある。ハンファ投資証券のアナリスト、パク・ジュニョン氏は「SKハイニックスの40兆ウォン規模の自社株買い・消却は、今後3年間の還元財源の一部を早期に執行したものと判断する」とし、「今後の大規模なフリーキャッシュフロー創出を基盤に、100兆ウォンを超える自社株買い・消却が現実化する可能性がある。これは継続的な株式数の減少と一株当たり価値の上昇につながるだろう」と予想した。
一方で、推移を見守る必要があるという分析もある。21日にサムスン電子が最大110兆ウォン規模の株主還元策を発表したにもかかわらず、同社の株価は5%以上下落したためだ。SKハイニックスとは異なりフリーキャッシュフローの50%還元を維持した点や、役職員への報酬を優先した点などが残念な点として挙げられた。さらに、サムスン電子の小口株主の間で、現金配当の拡大よりも自社株買い・消却を好む意見が出ていることも変数となる。