[BizHanKook] ヤングワン貿易が788億ウォン規模の自己株式を消却する。発行済株式の約2.5%に相当する量だ。既存保有する自社株の60%以上を消却すると同時に、500億ウォン規模の自社株を新たに追加取得することにしており、株主還元を加速させている。
既存の自社株175万株のうち108万株を消却
ヤングワン貿易は来る11月20日、自己株式108万6684株を消却する。消却予定金額は787億8459万ウォンで、約788億ウォンとなる。これは現在発行されている4431万1468株の約2.45%にあたる。
ヤングワン貿易が保有している既存の自社株は合計175万1356株だ。2009年の会社分割過程で取得した端株289株、2016年に買い入れた44万5118株、2024～2025年に約500億ウォンを投じて取得した130万5949株で構成される。今回の消却後に残る既存の自社株は66万4672株となる。発行済株式数も4322万4784株に減少する。
これにより、最大株主であるヤングワン貿易ホールディングスの発行済株式に対する持分比率は50.52%から約51.79%に上昇する。ただし、自社株はもともと議決権がないため、消却のみによって最大株主の議決権比率が追加で上昇するわけではない。
ヤングワン貿易の自社株政策は、改正商法の施行以降の各企業の選択と比較すると興味深い。今年3月に施行された改正商法に基づき、会社が新たに取得した自己株式は原則として1年以内に消却しなければならない。法施行前に保有していた既存の自己株式も、一定期間内に整理するのが原則だ。ただし、役職員の報酬や経営上の必要などがある場合、保有・処分計画を立てて株主総会の承認を得る方式で活用できる。
サムスン電子など一部の大企業は、こうした例外条項を活用して、自己株式を成果給や長期成果報酬の手段として支給している。自社株を単に消却する代わりに、役職員と株主の利害を一致させる報酬手段として使用する方式だ。
一方、ヤングワン貿易では、現時点で自社株を役職員の株式報酬に積極的に活用する動きは目立たない。会社の報酬体系も現金中心である。最近の開示資料でも、主要役員に相当規模の現金賞与を支給した一方、株式に基づく報酬は別途見当たらなかった。
財務的に株式報酬を選択することが難しい状況というわけでもない。ヤングワン貿易は今年上半期の連結ベースで売上高約2兆1275億ウォン、営業利益約2960億ウォンを記録した。上半期末の現金および現金同等物は約7200億ウォンだった。したがって、今回の消却を業績不振や報酬余力の不足と結びつけるよりは、自社株の活用目的を役職員への報酬よりも株主還元に置いていると見る方が、現在公開されている資料には合致する。
ヤングワン貿易は既存の自社株を消却すると同時に、新たな自社株の追加取得も行っている。同社は10月6日、新韓投資証券と500億ウォン規模の自己株式取得信託契約を締結した。契約期間は2027年4月6日までである。取得する自己株式は、消却など株主価値の向上に向け活用する予定だ。
改正商法の施行以降に新しく取得する自社株は、原則として取得後1年以内に消却対象となる。ヤングワン貿易が新規取得分を役職員の報酬など他の用途に活用するには、別途の保有・処分手続きが必要となる。
ヤングワン貿易は去る8月、企業価値向上計画において配当性向の目標を従来の25%から30%へ引き上げ、2027年までに500億ウォン規模の自社株を追加買い入れすると発表した。2025事業年度の期末配当と今年の中間配当を合わせた配当総額も1043億ウォンとなり、前年比16.3%増加した。
持ち株会社も今年9.5%消却…ソン・レウン体制で株主還元を強化
持ち株会社であるヤングワン貿易ホールディングスも自社株消却に積極的だ。ヤングワン貿易ホールディングスは今年5月に54万5420株、10月に71万2460株をそれぞれ消却した。合計で125万7880株となり、発行済株式の9.5%、金額にして約2271億ウォン規模である。当初の「2025年から2029年まで毎年発行済株式の1%ずつ消却する」という計画よりもはるかに多い量を今年消却した。
グループの支配構造は「ソン・レウン→YMSA→ヤングワン貿易ホールディングス→ヤングワン貿易」へとつながる。YMSAはヤングワン貿易ホールディングスの持分29.39%を保有する最大株主であり、ソン・レウン副会長はYMSAの持分50.10%を保有している。
ソン副会長がグループ経営の前面に出てから、ヤングワン貿易ホールディングスとヤングワン貿易の双方が配当拡大と自社株の買い入れ・消却を強化する流れにある。ただし、今回の消却がオーナー一族の支配力拡大を目的とした取引だと断定する根拠はない。既存の自社株消却だけで議決権ベースの持分比率が変わるわけでもない。
むしろ注目されるのは、改正商法が企業に対して自社株消却と役職員報酬といった選択肢を残す中で、ヤングワン貿易グループが現時点まで消却と株主還元を積極的に選択しているという点だ。ヤングワン貿易は今回の消却後も既存の自社株66万4672株を保有し、別途500億ウォン規模の新規自社株買い入れを進める。残りの自社株と新規取得分を将来どのような方式で処理するかが、次の関心事になる見通しだ。