[BizHanKook] SKグループの持株会社であるSK株式会社が、SKエコプラントの新規株式公開（IPO）を断念し、完全子会社化を推進する。これに向け、最大で1兆4462億ウォンを投じ、外部株主が保有する株式を買い取る予定だ。SKエコプラントは2022年から上場を推進してきたが、今年、上場に関する約定期限を守ることができなかった。SK株式会社は、4月に財務的投資家（FI）の持ち分の一部を取得したことに続き、残りの外部株主の持ち分確保に乗り出した。
5日、SK株式会社によると、同社は前日の取締役会で、SKエコプラントの普通株1643万4638株を場外で買い取ることを決議した。買取価格は1株あたり8万8000ウォンで、対象株式は全発行株式の約25%に相当する。買収期間は11月5日から24日までで、NH投資証券が買収事務を担当する。
買取価格は、直近1か月間の場外株式市場（K-OTC）で取引されたSKエコプラント株の加重平均価格である5万7536円よりも約53%高い。3日の加重平均価格6万3600ウォンと比較しても、約38%上乗せされた水準である。SK株式会社は、外部会計法人が資産価値や将来の収益創出能力などを考慮して買取価格を算定したと説明した。
今回の取引は、非上場株式を対象に公開買付手続きを準用する方式で行われる。SK株式会社は、応募株式を買い取った後、包括的株式交換などを経てSKエコプラントの持ち分を100%確保する計画だ。
上場期限超過によりFIの持ち分整理へ
SKエコプラントは、2022年の上場前投資誘致（プリIPO）を通じて外部投資家から資金を調達した際、2026年7月21日までに上場することを約定していた。しかし、期限内の上場が実現せず、投資金回収の問題が発生した。
これを受け、SK株式会社は4月に約4000億ウォンを投じ、FIが保有するSKエコプラントの普通株と転換優先株（CPS）の一部を取得した。SKエコプラントも6月、転換優先株132万7868株を6500億ウォンで取得することを決定した。SK株式会社による持ち分取得後、SKエコプラントの持分比率は従来の66.7%から、発行済株式数ベースで71.2%に上昇した。議決権ベースの持分比率は約74%である。
今回の場外買収対象株式がすべて応募された場合、SK株式会社は最大1兆4462億ウォンをさらに支出することになる。今年4月のFI持ち分取得に投じた約4000億ウォンを合わせると、両取引にかかる金額は最大で約1兆8462億ウォンとなる。ただし、実際の場外買収規模は株主の応募数によって変動し、後続の株式交換に必要な資金は別途確定していない。SKエコプラントが独自に推進した6500億ウォン規模の転換優先株取得も、SK株式会社の持ち分取得費用とは区別される。
SK株式会社は完全子会社化推進の背景として、重複上場への懸念解消を挙げた。SKエコプラントが別途上場した場合、既存の上場企業であるSK株式会社の企業価値が割り引かれる可能性があるためだ。今回の場外買収により、少数株主に投資金回収の機会も提供すると説明している。
半導体・AI中心の事業再編…完全子会社化を推進
SKエコプラントは上場準備の過程で、従来の建設・環境事業中心の事業構造を半導体材料と人工知能（AI）インフラ分野へと拡大してきた。2024年には産業用ガス企業のSKエアープラスと半導体モジュール企業のESSENCOREを子会社として編入した。昨年はSKトリケム、SKレゾナック、SKマテリアルズJNC、SKマテリアルズパフォーマンスといった半導体材料企業4社を追加した。
系列会社の編入と事業構造の再編を経て、連結業績も増加した。SKエコプラントの昨年の売上高は12兆1916億ウォン、営業利益は3159億ウォンで、前年比でそれぞれ39.6%、39.8%増加した。今年上半期には売上高10兆504億ウォン、営業利益1兆4650億ウォンを記録した。前年同期比でそれぞれ82.2%、584.2%の大幅な増加である。ただし、今年第2四半期の個別ベースでは2121億ウォンの営業損失を記録した。
SK株式会社はSKエコプラントを完全子会社として編入し、半導体・AIインフラ事業の競争力を強化する計画だ。場外買収が終了次第、残りの株主との包括的な株式交換を推進する予定であり、実際の買収規模と株式交換条件に応じて最終的な資金負担が決定する見通しである。