[BizHanKook] 11月初旬、半導体輸出が前年同期比で4倍以上に急増し、今年の年間輸出額が史上初めて1兆ドルを達成するという大記録を目前に控えている。現在の輸出ペースが維持されれば、今月20日前後には1兆ドルの壁を突破すると予想される。輸出1兆ドルは、世界でも米国、中国、ドイツの3カ国のみが成し遂げた快挙だ。日本もまだ達成していない記録に韓国が近づいているが、国内金融市場の現状を見ると、史上初の輸出1兆ドルという成果が色あせて見える状況だ。
輸出1兆ドルという未曾有の記録が近づいているにもかかわらず、国内投資家の海外証券投資は拡大し続けている。半導体特需後の国内株式市場の成長エンジンに対する懐疑的な見方が影響しているとの分析も出ている。このような状況が続けば、輸出1兆ドルという大記録にもかかわらず、KOSPIが5000を下回る可能性もあるという懸念さえ浮上している。
関税庁によると、今月1日から10日までの輸出額（通関ベース暫定値）は335億ドルで、前年同期比で111.9%もの急増となった。特に1日から10日までの輸出額としては、9月（350億ドル）に次いで2番目に多い金額である。これにより、今年の累積輸出額は10日時点で9637億ドルに達した。今月1日から10日までの操業日数（7.5日）を考慮した1日平均輸出額は44億6000万ドルであり、この流れが維持されれば20日頃に史上初めて年間輸出1兆ドルを達成すると見込まれる。
この大記録達成を牽引しているのは、やはり半導体だ。半導体輸出は今月1日から10日までで166億ドルとなり、前年同期比で4倍以上に増加。全輸出に占める割合も49.7%と半分に迫った。李在明（イ・ジェミョン）大統領は、年間輸出1兆ドルが射程圏に入った今月1日、X（旧Twitter）を通じて「100億ドル輸出を祝っていた時代がつい先日のことのようで感無量だ」とし、「政府は実用的な国益外交を通じて、国民が活躍できる経済領土の拡大に一層努力する」と述べた。
しかし、経済状況のバロメーターである株式市場を見ると、国内投資家は輸出1兆ドル時代を楽観視してばかりはいないようだ。海外証券投資の規模がますます拡大しているからだ。株価は様々な内外の変数によって上下を繰り返すという点から、海外証券投資の拡大傾向は注目に値する。国内投資家が海外市場の成長可能性を相対的に高く評価しているとの解釈も可能だ。
韓国銀行によると、韓国居住者の海外証券投資残高は長期的な増加傾向にある。投資残高ベースでの海外証券投資（株式・債券）規模は、2017年の4246億ドルから2019年には5778億ドルへと5000億ドルを突破した。その後も増加を続け、2024年には9943億ドルと1兆ドルに迫り、2025年第2四半期には1兆1076億ドルで1兆ドルを突破した。その後、第3四半期には1兆2011億ドル、第4四半期には1兆2532億ドルへと増え続けている。
今年、韓国国内の株式市場が好調だった時期にも、海外証券投資は高い水準を維持した。今年第1四半期は1兆2381億ドルと前四半期比で小幅に減少したものの、第2四半期には1兆3808億ドルへと増加した。2017年と比較すると、9年間で3.25倍に増えたことになる。今年上半期に国内株式市場が上昇していた状況下でも、海外証券投資残高は拡大したわけだ。
国内投資家の海外証券投資は米国市場を中心に展開されている。韓国銀行の地域別国際投資対照表を見ると、10年前の2016年の証券投資残高において米国が占める割合は45.0%だったが、2025年には64.1%へと急増した。韓国のように半導体を生産・供給するにとどまらず、それを活用して人工知能（AI）などの新たな先端技術を創出する米国経済の成長可能性をより高く評価しているとの解釈が出ている。
実際に韓国預託決済院によると、今年8月時点で韓国の投資家による海外株式保管額のうち、テスラの株式保管額が215億ドルで最も多かった。エヌビディアの株式保管額が179億ドル、グーグルの親会社であるアルファベットの株式保管額が85億ドルでこれに続いた。これらは電気自動車や宇宙航空、AIなど、先端技術分野で世界市場をリードする企業群である。